来源:时代财经
金价震荡走高,金店却笑不出来。
10月23日,国际贵金属期货普遍收涨,COMEX黄金期货报2763.1美元/盎司,涨0.88%,再创新高。今年以来,国际金价已数十次刷新历史纪录。受此影响,周大福、周六福、周生生等黄金珠宝品牌饰金价格先后突破800元/克。
金价飙涨,赚钱却更难了。
周大福(01929.HK)披露的三季度报告(7-9月)及上半财年(4-9月)财务表现初步资料显示,第三季度内其零售额同比下跌21%,其中,中国内地下跌19.4%,中国香港、中国澳门及其他市场下跌31.0%,230个珠宝零售点被关闭。
周大福预计,今年上半财年其营业额同比下降约18%-22%,净溢利下降约42%-46%。“由于最近几个月国际金价大幅波动,本集团于2024年9月30日按黄金市价重估未偿还的黄金借贷时产生非现金的未变现亏损,而去年同期的黄金借贷市价重估则录得收益。”
若剔除黄金借贷损益影响后,周大福预计调整后的净溢利跌幅收窄至约12%-16%,“受益于上半财年所出售黄金产品的平均售价较高以及产品优化、定价策略,加上公司灵活执行各项措施增强业务韧性和竞争力,减缓了上半财年外部环境挑战所带来的影响。”
截至10月23日收盘,周大福报收7.850港元/股,涨超7%。
平均每天关店1.6间
黄金价格上涨过快,持续影响消费意愿,带来销售端的“涨价陷阱”,周大福不免受到波及。
周大福三季报显示,季内,其中国内地直营店及加盟店的同店销售同比分别下降24.3%、20.3%;受市民暑假外游及内地旅游消费模式和喜好转变所影响,中国香港与中国澳门的同店销售同比下降30.8%。
不过,进入10月以后,跌幅有所收窄。根据中金监测,逐月来看,周大福流水同比跌幅有所收窄,特别是进入10月后跌幅呈继续收窄态势。周大福表示,“十一”黄金周,中国内地延续了同店销售跌幅收窄的趋势。
不过,销售下滑的副作用已经显现。
第三季度内,周大福在中国内地增加85个珠宝零售点,减少了230个珠宝零售点,净关闭145个珠宝零售点,主要为店效较低的低线城市加盟门店。截至9月末,周大福有7346个周大福珠宝及其他品牌零售点,较6月末减少142个。
“金价上涨对黄金上下游供应链来说主要有两方面的影响。一方面,金价上涨导致消费者需求下降,黄金销量下降,周转率下降,中上游供应过剩,批发商货品积压滞销,供应端竞争愈发激烈;另一方面,黄金生产和销售的资金投入成本增加,利润率走低,很多黄金商户一年的回报甚至跑不赢市场资金利息。”广东南方黄金市场研究院高级研究员、国家注册高级黄金分析师宋蒋圳向时代财经表示。
这一现象被开源证券分析师黄泽鹏、骆峥归纳为“涨价陷阱”。
“金价急涨引起消费者的犹豫观望情绪,进而对终端动销产生抑制。”黄泽鹏、骆峥指出,当前述情况出现时,加盟商环节会首先受损,一方面门店需加大折扣力度提振动销,从而削弱存货增值收益并激化市场竞争;另一方面金价高位意味着更高的新开店铺货成本,也会影响加盟商开店意愿和节奏。
“这几方面影响会进一步传导到品牌方环节,即加盟商的日常门店补货、大型订货会拿货、新开店铺货等都会下降,进而直接影响到上市公司加盟业务的收入表现。”黄泽鹏、骆峥表示。
国家统计局数据显示,今年1-9月,限额以上金银珠宝零售总额为2454亿元,同比下降3.1%,9月的金银珠宝零售总额增速为-7.8%,在16类消费类目中排名倒数第一。
根据宋蒋圳的观察,黄金消费市场萎靡,品牌方一般通过收缩规模、减少库存、增加高毛利首饰品类、提高产品工艺以应对下行危机。
不止是周大福调整策略收缩规模,今年上半年,六福集团(00590.HK)、周生生(00116.HK)也分别净减少门店76间、22间。
“我们专注于透过提升店铺生产力和盈利能力,优化门店组合的整体财务健康状况,以保持我们的市场领导地位”,周大福称。
“定价类产品准备涨价了”
金价高企,零售端的价格同步走高。
周大福三季报显示,黄金首饰及产品的同店平均售价于季内维持韧性,中国内地的平均售价环比上涨14.29%至6400港元,中国香港及中国澳门的平均售价环比上涨6.82%至9400港元。
“在高金价背景下,周大福计重黄金首饰销售承压,而定价黄金首饰表现更优,且毛利率更高。”中金表示,高毛利率的定价黄金首饰热销,对冲了金价上涨对销售带来的负面影响。
第三季度内,周大福在中国内地黄金首饰及产品的零售额贡献为81.4%,其中定价产品的销售占比从去年同期的5.0%增长至12.8%;中国香港、中国澳门及其他市场黄金首饰及产品的零售额贡献为74.5%。
今年4月以来,周大福陆续推出周大福传福系列、故宫系列等定价首饰产品。周大福在三季报中强调,“我们继续优化定价,提供不同定位的产品以满足各顾客群的喜好。”
由于黄金价格屡创新高,周大福的饰金克价已与定价产品产生价格倒挂。
时代财经咨询周大福广州一门店工作人员了解到,周大福足金(饰品、工艺品类)10月23日的报价为806元/克,较2023年末大涨近30%,“定价类产品准备涨价了,牌子(产品标签)已经到店,涨幅在10%-15%之间。”
“今年以来,国际金价持续上涨,走出了一轮新的牛市行情,年初至今国际现货黄金价格涨幅已达32%。”宋蒋圳表示,金价上涨的逻辑并不复杂,地缘政治的不稳定推升了市场的避险需求,美联储的降息货币政策降低了持有黄金的机会成本,全球经济增长放缓、实体产业投资回报率下降增强了黄金投资的吸引力。“在全球货币政策宽松的大背景下,金价长期仍有上涨空间。”
对于未来的黄金首饰消费市场,宋蒋圳持谨慎态度。“投资者和消费者购买黄金的出发点是不同的,消费者会更看重黄金首饰的款式、工艺、美观程度或者是传统的婚庆、新生儿、纪念日等刚需,所以金价上涨可能会大大延迟消费需求、降低消费频次。”