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远洋集团暂停支付所有境外债,流动资金面临“三座大山”

2023/9/17 10:05:19 0人评论 724 次

对远洋集团来说,趁早重组,降价去库存,也是个不错的选择。

作者 | 蒲肃

来源 | 债市观察

进入9月,远洋集团(3377.HK)流动性未见好转,且“日益严峻”。

9月14日,远洋集团官宣“暂停支付所有境外债务”,全面重组境外债,并称这是“最佳出路”。

目前,远洋集团有8只美元债存续,包括一只永久性次级有担保资本证券,合计39.2亿美元。按9月15日汇率计算,以上美元债合计约为人民币285.43亿元。

上述债券已于9月15日在港交所停牌。受此消息影响,远洋集团港股盘中降幅一度超过12%。

今年3月以来,远洋集团港股已经长期低于1港元面值,总市值在50亿港元上下徘徊。

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销售乏力,均价每平米降4000元

远洋集团在公告中表示,公司目前面临三大问题,分别是“协议销售额快速下降、资产出售不确定性增大、各项融资活动持续受限”等,上述问题让远洋集团流动性压力“日益严峻”,最佳的出路是对境外债务进行全面重组。

“有央企身份背景而全面重组境外债的,远洋集团应该是第一例。这也说明,即使是央企房企,在目前市场行情下压力也比较大。按照市场化、法制化原则进行债务重组,对远洋集团以及各方债权人的利益有所保障。”易居研究院研究总监严跃进分析称。

严跃进认为,远洋集团今年的销售业绩有较大压力,但总体基本面还不错,近几年没有大规模、激进的扩张,总体上属于稳中求进,目前的问题主要是受市场影响所致。

对比来看,远洋集团今年销售均价比去年同期每平米直降4000元,降幅超过25%,但销售额仍无法追平去年同期业绩。

“债市观察”查询了解,远洋集团在今年前8个月累计销售额约401.2亿元,累计销售均价12500元/平米;去年同期销售额约为610.6亿元,销售均价约为16500元/平米。

受销售额下降影响,2022年以来,远洋集团营业额也同步下降,而现金流入更是从2021年开始就出现下降迹象。

2021年~2022年,远洋集团年终现金及现金等价物对比上一年,分别减少174.7亿元和170.37亿元。

至2022年末,远洋集团年终现金及现金等价物只有46.23亿元,而截至今年上半年,则进一步缩减到31.46亿元。

销售端资金流入减少的同时,远洋集团在融资方面也出现净流出情况。

结合2022年上半年、2022年底和2023年上半年三个财报数据看,远洋集团融资现金净额均为负数,分别是-29.58亿、-79.79亿、-82.87亿,贷款金额均低于还贷金额。

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借款总额超900亿,董事和高管减薪

截至2023年6月30日,远洋集团借款总额约919.2亿元,其中1年内到期的借款约为446.16亿元,占比达到49%。

而截至今年上半年,远洋集团包括现金及现金等价物以及受限制银行存款,账面资金总计约76.50亿元。其中,约99.7%(2022年12月31日:98.9%)的现金资源为人民币,余下的主要为美元及港币;流动比率为1.15倍。

远洋集团2023年半年度财报显示,公司净借贷比率已经高达约326%(2022年12月31日为183%),净借贷比率为贷款总额减去现金资源总额再除以权益总额。

远洋集团表示,净借贷比率增高是因受市场影响,销售额下降、融资受限,以及整体行业利润下降,导致资金回笼速度较慢。

除了上述负债外,远洋集团还对合营企业及第三方提供了约372.54亿元贷款担保,这也加重了远洋集团的债务负担。

今年上半年,远洋集团以约3.59亿元向居然之家出售了北京远洋未来广场购物中心项目;去年底宣布的向太古地产出售成都太古里50%股权的交易也在今年2月完成交易,交易总额约55.5亿元。

从远洋集团的项目分布看,有24%的土储面积位于北京区域,23%位于环渤海区域,但北京区域的营收和协议销售额却低于环渤海区域。

今年上半年,远洋集团物业开发的主要营收约173.18亿元,华中、环渤海、华东区域分别占比33%、25%和14%,而总部所在地的北京区域占比只有11%;协议销售额356.6亿元,环渤海、北京、华东区域分别占比34%、20%和17%。

远洋集团表示将集中一切必要资源,确保现有项目交付,加快在建物业及已竣工物业的销售,稳定业务营运,保障购房者、本集团合作伙伴及所有持份者的利益。此外,本集团正在实施严格的降本增效措施,以提高营运效率。

据之前公告,远洋集团旗下全资子公司远洋控股集团(中国)有限公司(简称“远洋控股”) 为落实偿债保障措施,将暂缓对外投资、收并购等支出,同时调减或停发董事和高管的工资和奖金。

远洋控股为远洋集团主要境内债发行人。债市观察查询发现,远洋控股目前共存续债券14只,存续余额合计约234.49亿元,有息债务596.23亿元,短期债务占总债务的比例高达78.52%。

截至2022年底,远洋控股有息负债合计约597亿元,其中一年内到期的有息负债约220亿元,而现金及现金等价物仅约46.23亿元,受限存款47.63亿元,短期还债压力较大。

由于远洋集团销售下滑、利润亏损,大股东之一的中国人寿已经计提减值,2021年和2022年,中国人寿对远洋集团的投资合计计提减值约58.62亿元。

“股东也不能无限量支持,而且现在看大政策出台的可能性也不高。”亿翰智库研究总监于小雨认为,两大国资股东在远洋债券出现兑付风险时进驻,说明了大股东已经高度重视远洋集团的实际财务情况。

6 月25 日,远洋集团原13名董事中有6名董事替换,新任职的6名董事中有4名来自大股东中国人寿和大家保险,分别为柴娟、张忠党、于志强及孙劲峰,后一位为大家人寿提名。

其中前3位为中国人寿提名,而柴娟的任职尤为让人关注,她担任远洋集团执行董事及副总裁,打破了远洋集团多年来维持的“3位执董”的习惯,而且柴娟此前曾任职中国人寿保险深圳区域审计中心纪委书记。



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