作者：发哥说新股
来源：格隆汇IPO研究院
据港交所披露，近日，升辉清洁集团控股有限公司（以下简称“升辉清洁”）通过了IPO聆讯，拟在香港主板挂牌上市，信达国际为其独家保荐人。
升辉清洁成立于2000年，是一家综合环境清洁及维护服务供应商，也是广东省知名的物业清洁服务供应商之一。
公司的服务场所包括商业楼宇、机场等交通枢纽、住宅物业、购物商场及商业综合大楼、街道、公园及其他公共空间。升辉清洁的服务能力包括提供基本清洁及维护服务、垃圾收集及运输服务、废物收集及运输服务、水箱清洁服务及配套服务。此外，公司还提供石材清洁和修复等专门清洁服务。
招股书显示，2020年至2023年1-6月，升辉清洁的物业清洁业务中，商业楼宇和住宅楼宇的营收占比分别在50%、20%左右，是公司的重要收入来源。
按主要服务类别划分的收益明细，图片来源：招股书
业绩方面，2020年、2021年、2022年和2023年上半年，升辉清洁的营业收入分别约4.66亿元、5.64亿元、5.94亿元和2.98亿元，对应的净利润分别为3131.2万元、3992.1万元、3438.9万元和1530.8万元。尽管公司的营收呈上升趋势，但净利润存在波动，其中2022年公司增收不增利。
综合全面收益表概述，图片来源：招股书
2020年、2021年、2022年和2023年上半年，升辉清洁的毛利率分别为17.2%、15.8%、15.9%、15.8%。
股权结构方面，本次发行前，李承华、陈黎明分别持有公司48.5%、48.5%的股份，二人签立控股股东确认，为一组控股股东。
公司股权架构，图片来源：招股书
公司已将业务稳步发展至为超过700名客户提供广泛的服务，并将业务覆盖范围扩大至中国14个省级地区，但升辉清洁的收入主要来自广东地区。于往绩期间，公司来自广东的销售分别为总销售贡献约84.0%、81.5%、78.6%及78.7%，占比较大。此外，升辉清洁来自海南地区的收入仅次于广东。
按中国省级地区划分的客户销售收益明细，图片来源：招股书
公司一般透过竞争程序取得客户的主要合约，于往绩期间，升辉清洁来自招标项目的收益占比在90%以上，如果未来公司无法完全满足客户的要求，或无法提交具有足够商业吸引力的条款的标书及报价，则可能无法取得新合约，从而影响公司的经营业绩。
值得注意的是，2023年1-6月，公司录得经营活动现金流出净值约470万元，主要由于应收账款增加所致。经营现金流为负可能会影响到公司的业务运营及财务状况。
