作者：发哥说新股
来源：格隆汇IPO研究院
据港交所披露，近日，集海资源集团有限公司（以下简称“集海资源”）再次向港交所递交招股书，创升融资为其独家保荐人。据悉，公司自2022年以来曾多次向港交所递表。
集海资源成立于2005年，位于山东省烟台市，公司从事黄金勘探、开采及加工业务，通过销售由其加工的金精矿制成的金锭获得收入。于最后实际可行日期，集海资源拥有宋家沟露天矿山、宋家沟地下矿山这两座金矿，矿石从矿山开采出来后，在公司的选矿厂加工成金精矿，然后金精矿被运输至冶炼厂，再冶炼成金锭。
作为中国最大的黄金生产省份，山东省的金矿产量约为41.4吨，占2022年中国金矿总产量的14%左右，其中烟台市占2022年山东省金矿产量的90%以上。
竞争格局方面，据弗若斯特沙利文报告，按矿山产量计，2022年集海资源以2.6%的市场份额成为山东省第三大黄金开采公司；就金矿产量而言，两大参与者的合计市场份额约为78.3%。
图片来源于招股书
招股书显示，本次发行前，集海资源的控股股东Majestic Gold持有公司94%的股份。此外，Cheung Yuen Man, Rosa女士，通过Richard’s Resource持有公司6%的股份。
发行前股权架构，图片来源：招股书
本次申请上市，集海资源拟募集资金用于进一步建设采矿基础设施、透过现有矿区的额外勘探活动升级黄金矿石储量以增加矿山服务年限、通过选择性收购金矿资产扩张业务、偿还现有银行贷款担保、营运资金。
业绩方面，2020年、2021年、2022年及2023年前6个月，集海资源分别实现营业收入约3.61亿元、2.48亿元和4.18亿元、1.97亿元，实现归母净利润约1.14亿元、0.59亿元、1.21亿元、0.53亿元，公司业绩存在波动。
综合损益及其他全面收益表概述，图片来源：招股书
公司通过出售金锭产生所有收入。2020年、2021年、2022年及2023年前6个月，集海资源黄金销售的毛利率分别为54%、56.5%、52.2%、47%，存在一定波动。黄金市价波动可能会影响公司的毛利率和盈利能力。
黄金销售的毛利及毛利率明细，图片来源：招股书
于往绩记录期间，集海资源主要外包山东国大将公司生产的金精矿精炼为Au99.95金锭，且公司随后向山东国大出售金锭，以供其随后在上海黄金交易所出售。于往绩记录期间，公司从山东国大获取的销售额分别约占总收入的93%、100.0%、100%及100%，占比较大，业务上高度依赖山东国大。
