雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海
A股市场消费行业规模最大的竞价定增融资产生了！
12月9日，伊利股份披露定增情况，本次募集资金120.47亿元，引发53家机构和个人投资者“抢筹”。最终获得配资机会的22名发行对象阵容十分豪华，国际巨头巴克莱、瑞士银行、摩根大通，顶级私募高毅、高瓴以及头部公募易方达等均在列。
此次定增发行价格为37.89元/股，与询价日收盘价相比，仅折让5.46%，也创下再融资新规以来的新低。
伊利为何能获得众多“顶流”认可？有分析认为，这主要是基于伊利过往的业绩表现及未来的增长潜力。其中，东吴证券指出，伊利当前站在下一个十年的新起点，目标2025年全球乳业三强，2030年全球乳业第一。
顶流抢筹，定增价折扣创再融资新规以来最低
伊利股份的再融资事项，获得了来自全球范围内的顶级资本追捧。
根据公司公告，此次定增发行共收到53份申购报价单，最终有22名发行对象竞价成功。
从参与机构的认购倍数来看，伊利股份获得的认购倍数达3.4倍。最后竞价成功的22名发行对象中，囊括了保险、QDII机构、公募、私募、自然人、证券公司等投资者类型，且参与者既有老股东也有新股东。
具体来看，巴克莱银行、高盛、安联环球投资新加坡有限公司、瑞士银行四家机构获配金额分别为14.88亿元、14.14亿元、7.89亿元和6.77亿元。
招商证券获配8.9亿元，中泰证券（上海）资产管理有限公司获配4.6亿元，诺德基金获配3.95亿元，易方达基金获配3.72亿元，平安养老保险两只产品各自获配3.5亿元。
除此之外，三家顶级私募也斩获颇丰。高毅资产旗下的明星产品“高毅晓峰 2 号致信基金”获配金额近4亿元，高瓴资本旗下天津礼仁投资管理合伙企业（有限合伙）的两只产品合计获配近7亿元。此外，宁波君和同谦股权投资合伙企业（有限合伙）也获配4.8亿元。
值得一提的是，部分发行对象原本就是伊利股份的老股东。今年一季度末，天津礼仁投资管理合伙企业（有限合伙）的产品曾现身伊利股份前十大流通股东；今年三季度，“公募一哥”张坤掌管的易方达蓝筹精选新进公司第5大流通股东。
从发行价格看，此次定增的发行价格为37.89元/股，与11月23日询价日的收盘价40.08元相比，仅折让5.46%，折扣力度创再融资新规以来的新低。据私募排排网统计，截至12月9日，年内有429家上市公司发行了定增股份，平均发行折价率22.11%。
最终，本轮定增发行股票数量3.18亿股，为伊利股份募集资金约120.47亿元。有数据显示，该笔融资也是A股市场消费行业规模最大的竞价定增融资。
超低的折扣和顶级机构认购火爆，显示出市场对于伊利投资价值的一致认可。此前披露的三季报显示，伊利股份今年前三季度实现营收850.1亿，同比增长15.2%，归母净利79.7亿，同比增长31.9%。从规模来看，这是伊利三季报营收历史首次突破850亿大关，净利也是历史首次接近80亿大关。
对于伊利股份后市的展望，机构纷纷表示看好未来发展。中银证券认为，伊利长期成长逻辑清晰，业绩增长的确定性高，短期公司通过品类创新开拓新消费场景，长期有望受益于行业集中度提升。
良好的基本面因素之外，有参与此次定增的投资者表示，对公司发展前景看好是一个方面，伊利一直以来给予股东的高回报，也是其积极参与定增的一个重要原因。
根据财报，2020年伊利每股分红0.82元，分红率高达70.5%，既展现了企业的综合实力，也是公司对股东的诚意所在。历史数据显示，伊利上市25年来，累计分红21次，累计分红金额高达304亿元，股东投资回报丰厚。
百亿资金到位，竞逐“全球乳业第一”
公开资料显示，伊利上次定增要追溯到2013年。当年公司营收477.8亿元、归母净利润31.87亿元。到了2020年，公司营业收入翻番至968.9亿元，归母净利润也达70.78亿，市值更是增长超4倍。
这期间，伊利的行业地位也从2014年的“全球乳业十强”成长为唯一进入“全球乳业五强”的亚洲乳企。显然，再融资对伊利的跨越式发展起到了关键的推动作用。
8年后重启定增，则为伊利备战全球乳业前三，登顶全球第一的战略目标做好了资金储备。该目标也是公司在2020年进入“全球乳业五强”后，提出的新发展“蓝图”。
围绕这一战略目标，伊利动作频频。首先，乳制品是一个横跨上游奶源供应、中游乳品加工、下游销售渠道的产业。基于这一特点，伊利积极推进产业链布局，并利用数字化建设来提升全产业链效率，在实现自身经营降本增效的同时，还进一步挖深了企业护城河。
在上游，伊利大力加码奶源产地布局。如今，公司拥有呼伦贝尔、锡林郭勒及新疆天山的优质奶源基地，已实现100%规模化牧场奶源基地。
在下游，伊利网点覆盖全国，提前布局下沉渠道。根据公司公告，2020年伊利直控村级网点数量达到109.6万个，同比增加5.5%。据凯度数据显示，截至2021年6月，伊利常温液态类乳品市场渗透率为85.7%，同比提升1.5个百分点。
线上电商渠道，公司也有不俗表现。“双11”期间，综合各大购物平台数据，伊利在天猫、京东、抖音等渠道，实现用户端、营销端、产品端多项第一名，更在双11当日斩获乳品市场份额TOP1的成绩。
其次，产品端扩充品类、夯实产能同样是伊利面向未来的布局重心。一直以来，液态奶业务都是伊利的基石业务，公司也是该领域的佼佼者。今年三季报显示，大单品金典保持了30%以上增速，安慕希的市场份额达到了65.1%，继续保持领先市场地位。
按照定增方案，此次募集资金主要将用于高品质液态奶、婴幼儿配方奶粉等高增长、高附加值品类的产能建设。这也意味着，伊利将战略性强化对液态奶的投入，巩固领先优势，确保基石业务“强者恒强”。
与此同时，在成长更快、毛利润率更高的细分领域婴幼儿配方奶粉业务方面，通过募投资金投入，有望给公司带来新的增长点和盈利点。尼尔森调研数据显示，2021年9月份，伊利金领冠在全渠道增速领跑所有同品类品牌，成为中国市场增速第一的婴幼儿配方奶粉品牌。
10月28日，伊利公告，以62.45亿港元收购澳优34.33%股权，成为后者第一大股东。据了解，澳优乳业是近年来快速成长的婴幼儿配方奶粉及营养健康公司。市场分析，此番入股不仅助力公司成为全球奶粉市场的头部企业，也将彻底打通营养品赛道。
中银证券也在报告中研判，收购有望帮助伊利加速抢占奶粉行业市场份额，实现优势互补和高效协同。
最后，伊利还积极开拓奶酪、功能性食品等创新产品。例如，通过单独设立奶酪子公司、收购的新西兰Westland，构建国产+进口的组合全面狙击高端奶酪市场。根据尼尔森数据，今年前三季度伊利零售端奶酪增长180%，市占率提升6.9个百分点。
实际上，伊利的多元化产品矩阵布局为外界所看好。中银证券上述研报认为，公司围绕优势的乳制品领域，重点发力奶粉、奶酪业务，前瞻布局健康饮品板块，向大型食品集团迈进。
当然，以上目标的实现，离不开出色的管理团队。包括董事长潘刚在内，伊利核心管理团队都有着长达二十余年的乳业从业经验，是最懂伊利和乳业的团队。
潘刚是从公司内部逐步成长起来的，熟悉伊利股份运营机制，2005年6月至今，任伊利集团董事长兼总裁。在其带领下，伊利从一家区域小厂成长为稳居亚洲乳业第一、全球乳业五强的全球化乳制品及健康食品巨头。
随着定增落地，伊利描绘的“全球乳业第一”蓝图愈加清晰，出色的管理团队也将赢得投资者更多的信任票。
下个十年，锚定“全面价值领先”
近日举行的领导力峰会上，伊利集团董事长潘刚首次提出了“全面价值领先”的目标。
这一目标面向2030年，锚定高质量、可持续发展主线，同时涵盖了“消费者价值领先”“社会价值领先”“员工价值领先”“企业价值领先”的四大价值领先目标。
透过“全面价值领先”这一创新理念，可以发现伊利不仅要实现经营业绩上的领先，还将消费者、社会和员工三方的价值摆在了与企业发展同等重要位置，确保“一个都不能少”。
据潘刚在峰会介绍，“从产品、服务、品牌形象等方面，伊利都要持续满足全年龄段、各圈层、各场景消费者的多元化需求。”的确，为消费者创造价值是企业成长之源。安慕希保持着每月推出1-2款新品的节奏，真正做到产品创新“以消费者为中心”。
践行社会责任方面，伊利也一直将可持续发展理念贯穿于生产经营全过程。正如潘刚所言，作为行业领导者，公司将通过率先实现碳达峰、碳中和、达到领先的可持续发展评级、促进共同富裕目标实现。
而对员工的关怀，伊利从来都是用行动表示，疫情期间“省什么钱也不能省员工的钱”就是一个生动的案例。如今，潘刚又提出要不断提升员工的价值回报，形成强大的外部吸引力和内部凝聚力，让每一个伊利人都有获得感、归属感。
在这样的顶层设计加持下，站在下一个十年的起点上，伊利冲击“全球乳业第一”的目标也更有底气。要实现“全面价值领先”、高质量发展，潘刚强调的还是稳健，“伊利有能力能够在传统业务上继续保持增长，在新业务上也同样会有出色的表现。”
展望伊利的未来发展，浙商证券认为，本次定增，从未来三年看，有望促使利润率回到上行通道，奶粉、低温、奶酪加速成长。
中金公司指出，伊利股份基于长期愿景的全产业链前瞻性布局，中长期来看不仅有助于公司实现新十年规划收入翻番的目标，也有助于其利润率伴随结构化、效率提升等实现进一步提升。
