来源:中访网
2019年IPO闯关被否后,广东泰恩康医药股份有限公司在2020年11月二次递交招股书,拟再次谋求深交所上市。
2021年3月22日,泰恩康因更新财务资料,主动申请IPO中止审核程序。
据公开资料显示,泰恩康成立于1999年1月22日,主要从事代理运营及医药产品、医疗器械等产品的研发、生产、销售。其代理的产品主要包括“和胃整肠丸”和“沃丽汀”等肠胃用药、眼科用药。
招股书显示,泰恩康的主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。
招股书显示,代理运营业务是泰恩康收入和利润的主要来源。
数据显示,2017-2019年,泰恩康代理运营业务占各期主营业务收入的比例为74.91%、71.53%、78.32%。
其余收入主要来源于一些外用药膏、中成药、医疗器材用品——棉签、口罩、绷带、创口贴等。
从自研创新的角度看,公司毫无亮点。
泰恩康主打的产品分别是“和胃整肠丸”和“沃丽汀”。
这是公司安身立命的核心产品,也是泰恩康冲击上市的两大拳头。
但很遗憾,这两个产品都不是自己的东西。
2020年,泰恩康的自产产品业务收入爆发,金额达2.31亿元,比以往全年收入还多出一倍。
自产产品的突然爆发要归功于口罩产品的大卖。
据泰恩康医药介绍,2020年初,受新冠疫情影响,全球口罩需求量短期激增,庞大的市场需求带动公司口罩销量的增长和单价的提升。
2020年上半年,泰恩康口罩平均单价为1.06元/只,相较于2019年0.17元单只的平均价格增加526.93%,公司口罩的营业收入达1.90 亿元,占营业收入的 53.17%。
不过,口罩单价在下半年已经跌至0.54元/只,虽然较2019年仍有212%的提高,但其收入可持续性难免遭到质疑。
不过,随着国内疫情的缓解,以及口罩供应量的增加,公司的业绩仍将受到较大不利影响。
此外,泰恩康的利益输送一直是资本市场的疑问。
招股书披露,2016年11月,泰恩康以3300万元的价格收购武汉市威康药品有限责任公司55%的股权,成为该公司控股股东。
2017年,武汉威康未完成《股权转让协议》中的业绩承诺(400万元),泰恩康因此获得了65.77万元对赌赔偿并计入当年度非经常损益中。
然而,在对赌业绩不达标的情况下,2020年4月,泰恩康又分别以1950万元、1560万元的价格向徐阳、魏铣购买其所持有的25%、20%武汉威康股权,成为武汉威康100%控股股东,收购增值率达133.88%。
同年10月,泰恩康以优化管理架构、降低管理成本、整合资源为由,将武汉威康解散并注销。
从100%持股到解散注销,泰恩康前后仅用了半年时间。需要指出的是,2019年8月22日,泰恩康曾被上市委质疑其收购武汉威康的原因及合理性。
作为一家医药公司,研发应该是重中之重。那么,让我们再回头来看看泰恩康过往投入的研发费用吧!
2018年研发费用为1989万元,2019年为2404万元,分别占营收比重的3.87%、4.85%。总体来看,泰恩康的研发支出相对较低,主要原因是公司的研发项目数量少、技术含量低,大多是短平快的变现产品。
如今,随着新冠疫情得到有效控制,国内外口罩产量激增,口罩销售和价格大幅下降后,泰恩康的代理运营业务很可能再次成为其收入的主要来源。但大幅下滑的代理业务还能撑起泰恩康的业绩和估值吗?