在天马科技业绩扭亏背后，公司正经历转型阵痛。2024年，作为公司营收支柱的饲料业务虽然盈利水平大幅改善，营收规模却显著缩水。而作为公司新增长引擎的养殖销售业务尚无力扛起公司营收大旗，毛利率也遭遇断崖式下滑。
今年一季度，公司亏损局面仍在延续，营收同比下滑29.41%至2.96亿元，归母净利润亏损3892.77万元，，经营压力持续凸显。
公司全年营收同比下降23.01%，归母净利润同比锐减75.56%。煤炭价格下行、库存高企、开采成本攀升成为拖累业绩的主因。这一颓势延续至今年一季度，公司营收和归母净利润继续双降，其中归母净利润同比“腰斩”。
公司此前因“左手分红、右手募资”而饱受争议，如今在偿债能力持续改善、账上资金充裕的情况下，此次募资补流的必要性存疑。
但对应到业绩上，近几年里，公司的亏损幅度也同步扩大，三年亏掉了52.9亿元，2024年，公司的现金流净额断崖式下降。值得一提的是，公司的一部分亏损是由于支付了大量的股票期权和优先股股份。
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