作者 | 熊庆
编辑 | 万佳丽
来源 | 征探科技（ID：tectech6)
丁磊似乎总是运气不错，行业快红海了，也依然能杀出一条血路。
这次运气用在了教育行业。
近日，有道（DAO.N）披露了2021年未经审计财报。财报显示，在剔除了义务教育阶段学科收入后，2021年有道的总收入为40亿元，较2020年增长58.9%。但归母净利润依然处于亏损状态，亏损9.96亿元，同比减少43.2%，亏损程度有所收窄。
值得注意的是，有道虽然2021年全年仍处于亏损，但第四季度实现了单季度盈利。这主要得益于“双减”政策下销售费用的降低以及智能设备营收的快速增长。
然而，如今各家互联网公司都在入局智能设备，有道又能借此实现扭亏为盈吗？
01
躺赢？
2021年7月，“双减”文件下达，在线教育环境骤变。受此影响，不少教育公司2021年亏损严重。
财报显示，好未来2022财年上半年实现营收28.29亿美元，同比增长40.46%，归母净亏损9.29亿美元。
新东方也发布公告称，截至2021年11月30日的6个月，公司净亏损8.76亿美元，而2020年同期新东方盈利2.29亿美元。
反观有道，2021年有道的总收入为40亿元，较2020年增长58.9%，净利润依然亏损9.96亿元。有道虽然尚未实现全年盈利，但首次实现了单季度盈利。
2021年第四季度，有道净收入达到人民币10.49亿元（不含K9学科培训业务），同比增长22.6%；非美国通用会计准则下，有道第四季度净利润为0.31亿元。
在其它教育巨头业绩亏损，股价下跌的情况下，有道是如何逆势实现盈利的呢？
有道能够实现0.31亿元人民币的单季度盈利，主要在于营销费用的持续减少和智能设备收入的增长。
实际上，营销费用是教育公司经常被人拿出来分析的对象。在市场竞争最为激烈的时候，教育机构的获客量和营销广告几乎是成正比的，这导致教育公司不得不把大量的营销费用投入到广告宣传中。
教育公司获客量的增长过度依赖营销费用持续投入的商业模式，显然是不健康的。资本的狂热使得教育市场上的玩家陷入“剧场效应”，前排的人站起来了，后面的人也只得被迫起立。
有道也无法逃离“剧场效应”。根据有道的财报数据显示，在2018年，有道的营销费用为2亿元。但到了2019年和2020年，也就是资本如海啸般涌进教培行业这两年，有道的营销费用迅速攀升，分别暴涨至6.2亿元和27亿元，同比增长分别达到520%、335.5%。
直到“双减”政策发布，要求新媒体公共场所、居民区各类广告牌、网络平台不刊登校外培训广告，教培行业对广告的热情才开始降温。
有道2021年第四季度的财报显示，有道的销售与市场营销费用为4.2亿元人民币，比2020年同期的5.1亿元下降17.7%，而销售与市场营销费用的减少主要是由于不断变化的监管环境导致2021年第四季度辅导服务的营销支出减少。
有道的单季度盈利也得益于快速增长的2021年第四季度10.3亿元的总收入，其中智能设备的净收入为3.1亿元，同比增长33.9%；学习服务净收入为5.7亿元，同比增长20.6%；在线营销服务的净收入为1.5亿元，同比增长10.2%。
值得注意的是，智能设备在有道的其它两项业务中增速最快，已成为有道盈利的重要引擎。
根据有道的年报可以得知，智能设备增速如此之快主要是由于有道词典笔在第四季度的销量大幅增长所推动的，有道词典笔第四季度出货量已超50万支，创历史新高。
一定程度上，“双减”政策使营销费用减少以及有道词典笔季度热销，让有道在第四季度实现“偶然”盈利。但长期来看，资本市场更关注的是，有道何时才能实现真正的全年盈利？
02
竞争
“双减”政策将此前在资本市场热火朝天的K12教培行业彻底打入冷宫，许多专注K12学科培训业务（学前教育到高中教育）的教育公司纷纷转型。
从各家教育机构的转型方向来看，大家都纷纷转向未被纳入监管的素质教育和成人教育赛道。
作业帮将写字、编程等课程纳入App，在素质教育上发力；新东方加大招聘美术、编程等素质类课程老师的力度；好未来推出的“轻舟”品牌也在考研、语言培训、留学上下功夫，意图在成人教育上拥有竞争力。
然而，在教育生态中，网易有道一直是一个特殊的存在：相比腾讯、阿里等互联网大厂，网易有道是涉足教育业务最深的；而相较好未来、新东方等教培巨头，网易有道又有科技互联网的一面。
从一开始，有道就是网站搜索引擎时期的成果。遗憾的是，有道搜索并未激起多大水花。后来，有道开始做起学习业务，从有道词典开始，逐渐衍生出学习硬件、K12培训、素质教育等不同的学习业务。
可以说，与一众转型成人教育和素质教育的机构不同的是，有道自身的“科技基因”似乎更加浓厚，在“双减”后的转型方向也更加独特。
在“双减”政策下达后，有道CEO周枫曾在第二季度财报发布时表示，未来有道除了像其它教育机构一样，把素质教育、成人教育作为业务支柱以外，还会把智能硬件和教育信息化这两项需要依托技术的板块也作为有道的业务支柱。
在智能硬件方面，除了销量超50万台的有道词典笔以外，有道还推出AI听力口语练习机“有道听力宝”、硬件新品“智能学习灯”等。
在2021年8月发布的第二季度财报中，有道首次提及智慧教育业务，有道凭借智能硬件产品收入的增加和营销费用的下降，侥幸成了“双减”政策下的幸运儿。然而，在“双减”政策下，教育智能硬件赛道上将会迎来更多的玩家。
一方面，有道的智能设备营收大部分来源于有道词典笔的热销，但目前市场上的智能笔品类丰富多样。去年8月，阿尔法蛋和华为智选联合打造的“华为智选阿尔法蛋智能词典笔S”在全网正式开售。新锐品牌“碳氧”针对词典笔学习功能单一的痛点，推出了“碳氧全科学习笔”。
另一方面，涉足教育赛道的互联网巨头也瞄准了智能作业灯、错题打印机、扫描笔等大众需求量高的智能硬件产品，智能硬件市场迅速白热化。
比如，“大力智能台灯”成为字节跳动进军教育领域的一个切口，以远程陪读、坐姿纠正作为主要卖点。去年7月，华为正式发布专为儿童教育打造的产品——华为小精灵学习智慧屏。
互联网巨头凭借着自身的技术和流量优势，在激烈的市场竞争中，势必会对有道的智能硬件产品造成冲击。
广泛布局学习类产品能更好地帮助有道盈利，但仅靠有道词典笔难以持续维持产品营收的持续增长，有道想要实现全年盈利，未来恐怕还有很长一段路要走。
