来源：中访网
眼下，“脚踩土坑酸菜”事件正在全网热议，曾宣传“少女踩曲”的贵州茅台也连带陷入舆论漩涡。3月28日贵州茅台开盘后一度跌超5%，带动整个酒板块大幅下挫。
茅台酒全线大跌 市场恐慌情绪加剧
2021年年底开始，贵州茅台股价总体呈下降趋势。截至2022年3月28日，贵州茅台收盘价跌至1660.8元/股。有媒体评论，贵州茅台此前估值过高，目前正跌回合理区间。
不仅在二级市场上表现不佳，贵州茅台在商品市场中也存在价格波动。据有关平台统计，2022年3月25日起，茅台酒的各类品种酒价格均出现不同程度的下跌。22年散飞在半年不到的时间里，价位从超3000元/瓶，跌至2600元/瓶。原箱近两天跌了180元/瓶，价格接近2750元/瓶。其他各生肖酒、年份酒均出现暴跌，其中，十五年份酒受冲击最大，两天跌幅超400元/瓶，市场价格从顶峰时7700元/瓶的价位跌至6450元/瓶，减值超千元。
分析人士认为，此次价格波动或与经销商恐慌性甩货有关。
主动改革营销体制 经销商受冲击
对于贵州茅台来说，经销商渠道一直以来都发挥着至关重要的作用，占公司总体营收大头，2018年、2019、2020年以及2021年前三季度，经销渠道的占比高达94.1%、91.5%、86.5%和80%。但传统销售模式潜藏危机。经销商长期把持渠道，抬高价格，囤积抛售，极易引起价格“塌方”。
因此，近年来贵州茅台不断扩大直营比例，重视建立自己的直销渠道。2018年、2019年、2020年以及2021年前三季度，茅台直营渠道的营收占比分别为5.9%、8.5%、13.5%和20%，呈现不断上升趋势。2020年直销收入同比增长82.66%，毛利率高达95.62%。2022年3月28日，贵州茅台在其公众号平台上正式宣布，由茅台酒股份公司打造的数字营销APP“i茅台”将于3月31日上新试运行。此前坊间传言已久的消息，现在终于尘埃落定。
茅台官方电商平台，在试运行阶段中计划投放4种新产品，消费者线上申购成功后，需携带本人身份证到指定的社会渠道商及茅台自营公司提货。平台还将整合接入12 家第三方电商平台，为消费者提供购买飞天茅台酒的抢购信息，但不涉及普通飞天茅台的销售。以此避免场对飞天茅台酒的过度聚焦和炒作，并实现多元渠道的有机补充结合。
本次是贵州茅台继2014年初次尝试电商平台后的重启之作。2021年丁雄军接任贵州茅台以来，多次强调要“让茅台酒回归到合理市场价格”，进行“营销体制和价格体系改革”，“让茅台酒回归商品属性”。对于贵州茅台此次举动，市场将其解读为茅台是在为未来调整价格做铺垫。
研发费用持续下降 被撤销“国家企业技术中心”资格
此前的“白酒院士事件”风波刚远去不久，近日贵州茅台又传出被撤销“国家企业技术中心”资格的消息，茅台的“科技”含量再度引发争议。国家发改委发布《关于印发国家企业技术中心2021年评价结果的通知》，公布国家企业技术中心2021年评价结果，贵州茅台的评价得分仅为50.7分，被认定为不合格。与此同时，五粮液得分为82.3分，汾酒得分为79.6分，二者得分都远高于茅台。
官方数据显示，2017年到2020年期间，贵州茅台研发支出总额分别为4.35亿元、3.86亿元、2.21亿元、1.32亿元，同期在营收中占比分别为0.75%、0.52%、0.26%、0.14%。与之相对，贵州茅台营收年年上涨，2021年营收超1092亿元，净利润近520亿元，而研发投入却逐年递减，这不可不谓之反常。
仅周期性价格波动 后续将回升？
对于本次价格变化波动，不少投资者称，这是正常市场规律，几乎每年春节过后都会进入销售淡季，2022年的价格高于往年同期。本轮下降或许会持续到中秋节，届时价格将回暖。
贵州茅台作为具有金融化属性的消费品，目前PE仍有42倍左右，高于历史估值中位数。因此，市场后期提价预期较好，茅台持续高价仍会是大势所趋。飞天茅台此前的市场价格高出零售价近一倍，尽管当前跌至2700元/瓶，相对于出厂价1499元/瓶来说，飞天茅台仍存在明显溢价空间。
有分析人士指出，贵州茅台事实上采取“价格双轨制”，主观制造供不应求的环境氛围，市场价格是否在事实上降价，最终还是由贵州茅台自身决定。
