来源：中访网
受618战报销售额同比增长40%的利好消息影响，6月20日开盘后，科大讯飞股价走强，午后封至涨停板。
在此之前，科大讯飞股价已经连续下跌了近一年时间，从2021年6月18日68.50元/股的阶段性高位，一直跌到今年4月最低时只有32.83元/股。
对于科大讯飞，外界的看法两极分化，有人认为科大讯飞是中国的科技之光，是AI领域当之无愧的龙头，还因此被列入美国“实体清单”。但也有人宣称其是骗子，每年拿着几个亿政府补贴，有骗补之嫌，业绩“水分”太多。
无论是哪种看法，在科大讯飞的财报里似乎都能找得到依据。
业绩承压，盈利质量堪忧
在一级市场上，AI赛道热度依旧，从AI芯片到自然语言处理、计算机视觉、数据挖掘等AI技术，到下游应用领域，每一条细分赛道里都挤满了玩家。
2022年中国人工智能产业投融资报告显示，2021年国内AI领域融资金额3,996.4亿元，融资事件1,132起，单笔融资金额高达3.53亿元。
不过与一级市场的火爆不同的是，AI企业在二级市场上普遍遇冷，商汤、云从、鹰瞳上市后股价表现都不尽人意，依图科技主动撤回科创板上市申请。
AI企业在二级市场上遇冷背后，面临着商业化落地难，盈利质量差的问题。商汤科技2021年营收47亿元，亏损却达到171.4亿元。
作为智能语音技术龙头，科大讯飞虽然已实现盈利，但其盈利质量并不好。
业界有个说法，科大讯飞“十年政府补贴十亿”的说法，但实际情况是根不本需要十年，2019年、2020年和2021年，科大讯飞计入当期损益的政府补助分别为4.12亿、4.26亿以及4.39亿，占总利润比例分别为50.24%、31.23%、28.21%，仅此三年政府补助就已经超过10亿元。
2022年一季度，科大讯飞净利润为1.11亿元，同比下滑20.57%，但是扣非净利润却是1.46亿元，同比增长37.73%，因为仅一季度就获得1.66亿元的政府补助。
至于今年一季度净利润出现下滑的原因，主要是由于炒股所致。数据显示，一季度科大讯飞持有交易性金融资产公允价值损益为-1.53亿元。
除此之外，科大讯飞巨额研发投入资本化的做法也饱受诟病。2021年，科大讯飞研发投入29.36亿元，其中资本化的金额11.30亿元，资本化研发投入占比38.49%，同期公司净利润为15.56亿元，扣非净利润为9，79亿元。
2020年研发投入24.16亿元，其中资本化的金额10.33亿元，资本化研发投入占比42.74%，同期净利润为13.64亿元，扣非净利润为7.67亿元。
研发投入资本化比例具有一定的主观性，因此成为不少上市公司调节利润的工具。如果抛开政府补助和研发投入资本化金额，科大讯飞盈利情况将大打折扣。
商业化艰难，千亿梦难圆
2019年，科大讯飞营收首次突破百亿大关，达到100.79亿元，实现这一业绩科大讯飞用了二十年，2020年、2021年营收进一步增长为130.25亿元和183.14亿元，增速较为平稳。
但这并不影响科大讯飞做“千亿梦”，2021年3月，科大讯飞曾提出“十亿用户、千亿收入、万亿生态”的十四五发展目标。
意味着科大讯飞每年营收增长要接近200亿元，但可以看到的是2021年营收只增长了50多亿元。2022年一季度营收35.06亿元，同比增长40.17%，业绩看不出爆发的迹象。
实际上，科大讯飞虽有AI第一股之称，但却面临着产品服务“看不见，摸不着”的尴尬境地。为此，科大讯飞在2018年提出“平台+赛道”的发展战略，依托讯飞开放平台，布局教育、医疗、办公、智慧城市等领域，还提出GBC融合模式。
但从营收结构看，教育依然是主要营收来源，2021年科大讯飞教育产品和服务收入60.07亿元，占比32.82%；教学业务收入2.24亿元，占比1.22%；智慧医疗收入仅为3.38亿元，占比1.84%；智慧汽车收入4.49亿元，占比2.45%。
为了让产品“看得见，摸得着”，近年来科大讯飞不断推出面向C端的产品，在教育领域推出 AI 学习机、个性化学习手册等。
但这也引起不小的争议，在GBC融合模式下，科大讯飞实现了G端市县区域建设以及B 端的学校建设和C端的AI 学习机、个性化学习手册销售融合。
表面上，AI 学习机、个性化学习手册等产品以家长用户群自主购买为主，但是由于产品是搭配的，科大讯飞在推出面向B端学校的产品后，同样推出C端产品，学校购买产品后，学生也得购买。
经费充足的学校可以为学生购买，但是经费不足的学校则会要求学生自行购买，这引起了一些学生家长的不满。
据21世纪经济报道，2021年11月，有网民在人民网领导留言板上投诉，“鹿邑县某高中高一学生被强制要求购买500块钱一学期的个性化学习手册”。
另外在黑猫投诉平台上，也用户投诉称科大讯飞旗下平台智学网和学校签订了不明协议，涉嫌强制要求订购其服务。
2021年科大讯飞面向C端学习机销量将达到17万台，同比增长150%，2022年618科大讯飞销售额同比增长40%，其中AI学习机在京东平台取得学习机品类累计销售额冠军，在天猫平台取得6.18单日销售额冠军。
近年来，在“双减”政策，课外辅导已被叫停，因此教培机构纷纷涌入“教辅产品”领域，但这又何尝不是一种内卷呢？
