作者 | 逸林
来源 | 产业科技
在一众二线两轮电动车厂商围攻下，雅迪王座裂缝隐隐若现。
1997年，董经贵夫妇成立无锡董氏车业有限公司，2001年更名为雅迪科技集团有限公司，由摩托车制造转向双轮电动车。2004年从日本引进了5条自动化生产线，2005年第200万辆电动车下线。
登顶龙头。雅迪2016年5月在港交所上市，自此销量猛增。次年超越爱玛登顶中国两轮电动车第一，此后四年销量分别为503.9万台、609万台、超1000万台、1380万台，领跑全球两轮电动车市场。
低端为主。雅迪高级副总裁王家中2020年表示，雅迪产品的市场分布为，二、三线城市以及农村市场占据七成左右份额，一线城市消费者占比为20%-30%。
2019年新国标实施，雅迪门店数量由1.2万家激增至2021年的2.8玩家。经销商支付固定费用后可开设门店的“特许经营”策略，支撑雅迪在下沉市场扩张，减轻自身资金压力，也为后续质量安全问题与消费者权益纠纷埋下伏笔。
2020年7月，雅迪因个别型号电动车存在安全隐患，召回1.1万辆。2021年，雅迪在北京、广西等多地市场监管局电动车质量抽检中，被检出存在质量安全不合规、不达标等问题。
竞争加剧。新国标带来的市场变革过后，电动车市场重回激烈竞争阶段，爱玛、新日等传统厂商，小牛、九号等互联网新势力，都对雅迪虎视眈眈，进攻态势走强。
创新求变。实现“碳达峰、碳中和”，推动绿色发展已成为社会共识。面对不断加速的产业变革趋势，雅迪要做的，正是在渠道、品牌、产品、技术等维度发力，推出更多贴近年轻一代消费需求与个性审美的产品，与全社会共同构建更美好、更绿色、更低碳的出行环境。
领跑新国标
新国标落地，为雅迪赢得超车机遇。
新国标落地。2018年5月，《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准发布，设置了最高车速、整车重量、电动机功率、电池电压、外形尺寸、防火阻燃等关键指标。自2019年4月正式实施，各大中城市设置了两三年过渡缓冲期。
随着电动车国标落地，多省市禁止超标车的使用，电动车市场迎来换车潮，根据立鼎产业研究网数据，我国电动两轮车保有量在2.5至3亿台，预计2022年至2024年新国标替换量为2500万辆、3000万辆、2500万辆。
营收增速下滑。2022年上半年，雅迪营收140.51亿元，同比增长13.54%。2019年至2021年，雅迪营收分别为119.7亿元、193.6亿元、269.7亿元，同比分别增长21%、62%、39%。
电动自行车贡献营收大头。雅迪业务包括电动踏板车、电动自行车、电池及充电器、电动两轮车零部件四大板块。2022年上半年电动自行车营收52亿元，同比增长33.7%，营收占比37%，超越电动踏板车成为雅迪第一收入来源。
净利保持增长。2022年上半年，雅迪净利润8.99亿元，同比增长52.59%。2019年至2021年，雅迪净利润分别为5.16亿元、9.57亿元、13.69亿元，同比分别增长19.81%、85.39%、43.04%。
研发费率3%。2018年至2021年，雅迪研发投入分别为3.48亿、4.32亿、7.21亿、10.33亿港元，研发费率基本稳定在3%，低于研发费率 5.51%的九号与研发费3.65%的小牛电动车。
收购电池业务公司。2021年12月，雅迪收购南都华宇和长兴南都各70%股权，整合电动自行车用动力电池的技术与制造能力。今年8月，雅迪收购南都华宇剩余30%股权。
压制爱玛。作为电动车行业龙头老大，雅迪对爱玛形成压制之势。同期爱玛营收94.38亿元，同比增长29.08%；净利润6.9亿元，同比增长119.79%，与雅迪相比仍有一定差距。
2022年上半年，雅迪新增4000个销售网点，达到3.2万个。截至2021年底，雅迪经销商数量3353个，销售网点超2.8万个；同期爱玛经销商数量超2000家，终端门店数量超2万个。
尴尬高端路
雅迪高端化之争再起波澜。
价格战胜出。近年来雅迪在电动车市场开启价格战，通过调低产品售价抢占下沉市场。2020年10月，雅迪与拼多多联合开启“品牌万人团”活动，旗下冠能、米迪、莱昂、小金果等二十余款产品。
价格战迅速扩大市场份额，也为雅迪后续发展埋下风险隐患。2020年，雅迪电动自行车平均售价从1228元下降至1118元，电动踏板车平均售价从1690元下降至1552元。
伴随产品售价下调，雅迪毛利率受到挑战。2019年至2022年上半年，雅迪毛利率分别为17.4%、15.9%、15.2%、17.9%，出现较大波动。
价格战还涉及品质危机，影响在消费者心目中的品牌形象。2020年4月，雅迪安徽马鞍山一小区雅迪电动车因电器故障起火，祖孙三人逃生中被大火烧伤，导致不同程度伤残，最终法院判决雅迪赔偿122.42万元。
主打低端品牌。据艾瑞咨询，2021年，雅迪的销量仅在4000-5000元价格段的两轮电动车领域排名第一，在5000-6000元、6000-7000元的价格段仅排名第三。
高端化竞争。随着电动车市场竞争加剧，市场集中度进一步上升。艾瑞咨询发布的《2022年两轮电动车行业白皮书》现实，国内两轮电动车品牌的竞争将逐渐导向产品智能化竞争以及基于智能两轮电动车的服务生态的竞争。
智能化需求。智能化、网联化、品牌化是两轮电动车的发展方向之一，消费者购买电动车时愈发倾向附加智能车锁、车辆追踪等智能防盗功能、括锁车状态、余电查询等车辆APP功能、快速充电、自动断电等充电管理功能。
推出高端子品牌。2021年7月，雅迪推出售价为6999元至19800元的高端子品牌VFLY。发布现场，面对工作人员的语音指令，AI语音助手功能答非所问，接连回答“你说什么，我没有听懂”。
小牛、九号虎视眈眈。在电动车高端市场，小牛与九号电动车占据前列。《鲁大师2021年电动两轮车行业调研报告》显示，在5000-6000元、6000-7000元高端价格中，九号、小牛销量分别为第一、第二，雅迪仅在4000-5000元销量第一。
下探市场。走智能路线的小牛、九号除了发力高端市场，也推出2000-3000元电动车产品，与雅迪、爱玛等传统厂商争夺下沉市场，满足扩大市场规模的需求，迎来销量和新的增长曲线。
出海水土不服
进军海外市场，水土不服难以避免。
出海选择。随着电动自行车新国标红利消退，国内电动车品牌间竞争日趋激烈，行业市场趋近天花板。艾瑞咨询数据显示，2021年，中国两轮电动车销量为4100万辆，同比下跌13.9%。
雅迪将发展方向转向海外市场，并提出“在全球范围，起码要占领35%的市场”。2019年，雅迪在越南建设了海外生产基地，峰值年产能达50万辆两轮电动车。2021年底，雅迪在越南拥有306家门店。2022年，雅迪入驻西班牙市场。
巨星代言。为了更快完成全球市场布局，雅迪2018年签约FIFA世界杯，2019年签约《速度与激情》电影男主角范·迪塞尔，与国外消费者有效沟通，提高品牌知名度和影响力，助力打开海外高端电动车市场。
成效有限。近年来动作频频的雅迪，并未在财报中透露海外市场销量成果，仅在官网透露，雅迪畅销全球100个国家和地区，连续五年全球销量第一。
完成战略配售。今年5月，雅迪完成配售6880万股新股，净筹约8.57亿港元，所筹资金用于建设海外研发中心、工厂、分销网络以及潜在并购及收购， 以扩展其海外业务.
雅迪在2021年财报中表示，“超过90%的收入及经营溢利来自于在中国销售电动两轮车”，在2022年半年报中强调，“随着中国品牌进入欧洲市场以及电动两轮车在东南亚加速渗透”，将“加速其全球化战略”。
电动两轮后新国标时代，品质竞争大幕开启，无论是出海还是内销，雅迪都得跳出概念营销与价格竞争，通过技术赋能电动化、智能化、网联化，打造高附加值的中高端产品与服务，才能免于格局洗牌带来的阵痛。
