作者 | 付影
来源 | 独角金融
2022年，资本市场一波三折，众多难以预期的情况陆续发生，投资者经历了不寻常的行情走势，个中滋味，只有股票和基金的投资者才能体会。
被基民吐槽成“跌成领头羊”“喜提倒数第一”的华宝基金管理有限公司（下称“华宝基金”）旗下华宝科技先锋混合（A/C），今年以来（截至9月30日）收益率分别为-46.76%、-46.91%，跌幅高于同类平均的-20.39%。
图源：天天基金网
华宝科技先锋混合基金今年为何如此惨淡？是基金经理选股失误还是行业表现低迷？面对表现欠佳的收益率，该产品仍每年收取1.5%的管理费。在市场走弱、基金产品净值下行时，华宝基金是否有意向降低管理费率与基民一起共克时艰？
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上半年净利润由盈转亏，规模缩水3成
华宝科技先锋混合（A/C）分别于2019年2月13日和2020年12月1日成立，自成立以来一直由基金经理徐林明管理，今年8月23日，该基金新增聘了基金经理庄皓亮。截至9月30日，该基金产品规模分别为0.53亿元、0.06亿元，规模较成立时缩水3成。
截至6月30日，华宝科技先锋混合基金上半年由盈转亏，净利润为-1767.7万元，去年同期净利润为826.8万元。
图源：中期报告
徐林明累计任职时间已经超过13年，是经历过中国资本市场风云跌宕的操盘者，按理来说应有着丰富的投研能力。从其过往履历看，在未加入华宝基金前，徐林明曾在兴业证券、中原证券从事金融工程研究工作，2005年加入华宝基金，但今年管理的10只基金产品收益均为负，由此导致基民遭受不小的损失。
图源：天天基金网
相比徐林明，庄皓亮的投研经验较为薄弱，2021年1月加入华宝基金至今，最佳基金回报率为-5.66%，合计管理8只基金产品，今年以来管理的产品收益率同样均为负数。
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收益率垫底，每年管理费率高达1.5%
收益表现不佳，该基金对此也解释称，“上半年由于相关板块业绩释放的远期性和行业催化的偏弱，叠加基金的高仓位，基金出现了比较明显的回撤”。
在2022中期报告中，华宝科技先锋混合基金披露自己的操盘思路，该基金表示，“我们倾向于从更长周期的角度考虑第三代互联网、智能化和数字化对我们未来生活的影响，新的互联网革命如果能够逐步得到发展，将有望在软件、内容、硬件端都带来新的值得重视的机会”。
一般来说，基金业绩表现与其重仓股有关，华宝科技先锋混合基金重仓了哪些上市公司？从2022年一季度看，该基金前十大重仓股分别为立讯精密、歌尔股份、韦尔股份、兆易创新、水晶光电、利亚德、光线传媒、芒果超媒等，主要集中在消费电子、半导体和传媒领域。
对比二季度华宝科技先锋混合重仓的股票，前十大重仓股占净值比为49.33%。立讯精密净值占比继续在前十大重仓股中排名第一位，韦尔股份从一季度第四位升至第二位，排名第三位的是歌尔股份。此外，中芯国际、京东方A、闻泰科技、东山精密、中国软件国际、中科创达也在该基金产品前十大重仓股之列。二季度该基金持仓主要集中在消费电子、半导体、计算机领域。
对此，华宝基金表示，近三个月该基金收益率下跌，与选股能力及行业表现均有一定的关系。
对比一、二季度重仓股票不难发现，徐林明管理的该基金相对更善于短线投资，并不倾向于长期持有。
与诺安基金经理蔡嵩松投资策略一致，徐林明认为半导体行业也是一条景气赛道。早在今年8月，他曾公开发表观点称，受美国签署芯片法案等因素影响，半导体硅片迎来国产替代良机。在供需结构性错配及长协订单占比提升背景下，硅片供给仍然偏紧，国产硅片迎发展机遇，硅片国产替代进程有望加速。
虽然半导体产业未来最大的机会在国产替代，但宏观环境面临不稳定和复杂性，徐林明期待的实质性半导体体硅片究竟什么时候会迎来国产替代良机，“有望加速”的过程要持续多长时间，却很难判断。
不过，近期西部证券对半导体板块表达了较为悲观的情绪。该公司研报中指出，BIS(美国商务部工业与安全局)对我国半导体限令愈见严格，未来半导体行业、甚至于某些成熟制程的发展也会受到相对不利的影响。
即便亏损，华宝科技先锋混合每年管理费率仍按1.5%收取，这无论是在华宝基金还是全行业都属于较高的管理费。
近期，国务院办公厅发文鼓励基金降低服务收费，华宝基金是否应该对部分产品收费规模进行适当调整，避免损害投资者权益？对此，华宝基金表示，目前还没有与之相关的调整公告。
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高管频繁变动，如何重拾基民投资信心？
成立于2003年2月份的华宝基金，是国内首批中外合资公募基金公司。从股东构成看，华宝信托有限责任公司为其第一大股东，持股51%，美国华平投资集团（下称“华平投资”）、江苏省铁路集团分别位列第二、第三大股东，分别持股29%、20%。
江苏省铁路集团是华宝基金2022年4月份新增的国资股东，系华平投资转让出的20%股权。这也是华平投资2017年3季度入股华宝基金后，首次转让股权。入股4年以来，华平投资这笔收益颇丰。
二股东华平投资是一家全球私募股权投资机构，有着50年的私募股权投资经验,且在40多个国家逾1000家企业中累计投资超过1千亿美元，目前旗下管理超过800亿美元的资产。自华平投资入股以来，华宝基金管理的公募资产规模从2017年3季度末的1365.35亿元增长至2022年二季度末的3502.15亿元，其中非货币基金规模从370.15亿元增长至1450亿元以上，在公募市场排名第30位。
华宝基金自诞生之初，董事长人选均有中国宝武钢铁集团（华宝信托第一大股东）的履历。
2003年-2017年，郑安国担任华宝基金董事长长达14年。在此之前，郑安国曾在南方证券任职。1998年，作为引进的重要金融人才进入宝钢集团后，郑安国在推动宝钢集团金融发展起到了重要作用，先后发起筹建了华宝信托、华宝基金、华宝证券等金融企业。
随后到了2017年，郑安国因个人原因离任，孔祥清接任了华宝基金第二任董事长。孔祥清曾任宝钢计财部资金处副处长、宝钢集团财务公司总经理等职务。2020年9月23日，孔祥清因工作安排离任，朱永红接替孔祥清担任新董事长时间仅不到两年，朱永红系由武汉钢铁（集团）委派，此前曾担任该集团战略研究室主任、财务总监兼计划财务部部长等职务。
2022年7月2日，黄孔威接替朱永红，成为该公司第四任董事长。黄孔威曾任职于宝钢集团计财部和资产经营部、宝武集团下属公司，曾兼任中国太保非执行董事、兴业银行监事、兴业银行董事、长江养老保险董事等。这位新董事长并无基金管理经验，未来能否在资产管理中发挥其最大优势，仍充满想象力。
除了董事长变更外，华宝基金总经理也发生了变更。在今年股权变更未落地前的4月18日，华宝基金时任总经理黄小薏因个人原因离职，副总经理向辉代任总经理。
黄小薏任职华宝基金“女掌门”长达8年，是华宝基金成立以来的第二任总经理，在此期间，华宝基金的总管理规模从2013年的416亿元增长2022年3月末的3412.55亿元，规模增长7倍，ETF管理规模排名第二，旗下多只ETF产品规模突破百亿，使资产规模及行业地位均迈上新台阶。
刚刚卸任，作为以共有基金管理为主的世界最大投资管理公司之一的富达基金，4月20日任命黄小薏为中国区董事总经理。曾有业内人士对《中国基金报》表示，作为公募圈的老人，黄小薏无论是经验还是人脉都非常丰富，对富达基金来说是有效推进国际业务策略的本土化重要的一步。
回到华宝基金上，高管变动频繁，如何在不确定的市场环境下重拾基民的信心？投资者也要看清的是，投资理财与周期和择时息息相关，如果在错误的时间投资很大概率将颗粒无收。资本市场的无情远比种庄家残酷，投资又是反人性的，每个人心底都住着两只小恶魔，一个叫恐惧，另一个叫贪婪。
但是资本市场的潮涨潮落总是相似的，波峰后是波谷，波谷后是波峰，大多数人一到波谷就恐慌并开始割肉，一到波峰后就全仓买入，最后或许伤痕累累。在市场走弱、基金产品净值下行时，华宝基金如何与基民一起共克时艰？
