作者 | 缪凌云
编辑丨高岩
来源 | 野马财经
净资产预计为负
面临退市危机
春节前，正处在转型阶段的豆神教育（300010.SZ）披露了年度业绩预告。
公告显示，公司2022年预计实现营业收入9.7亿元至11.5亿元，同比下降13.54%至2.49%；扣非净利润预计亏损5.1亿元至6.1亿元，同比收窄18.23%至31.63%。
公告同时介绍，经在年末对出现减值迹象的无形资产、商誉进行初步减值测试，报告期内需计提2.3亿元至2.8亿元资产减值准备。且随着“双减”政策的贯彻实施，对外投资的部分企业已确认无法再带来经济利益流入，因此报告期内对其计提了约1.09亿元减值损失。
受资产减值及继续亏损影响，2022年，豆神教育净资产预计由正转负，变为-5.77亿元至-6.87亿元。
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年12月修订）》（下称“《创业板上市规则》”）相关条款，等到年报正式披露，豆神教育将被实施退市风险警示，即“披星戴帽”。
业绩预告发布后，深交所随机下发《关注函》，要求补充披露商誉、无形资产减值准备所涉标的具体名称、金额等信息，同时披露所计提相关资产减值损失所涉标的详细信息，并说明未在2021年推出“双减”政策当年对该投资标的计提减值的原因。
简单来说，深交所怀疑豆神科技未在2021年对相关资产进行充分减值，以达到规避公司净资产为负并被实施退市风险警示的目的。
从年报可知，2021年底，豆神教育净资产已经只剩0.97亿元。如果2021年净资产为负，那么2022年无法完成转型，转为正数的话，公司会被强制退市。
进一步拆解豆神教育资产结构。
截至2022年上半年末，豆神教育尚有3.3亿元商誉和3.87亿元无形资产。
其中商誉账面原值合计30.21亿元，已计提26.9亿元，剩余未计提商誉中，金额较大的是中文未来教育科技有限公司（下称“中文未来”），达2.72亿元。
中文未来主营语文学科线上及线下培训业务，在2021年报中，就出现了“由于’双减’政策及新冠疫情等因素的影响，公司子公司中文未来及其下属公司出现亏损，原学科教育培训业务的经营受到持续影响”的表述，并由此计提了2.23亿元商誉减值准备。
不过，豆神教育在2022年半年报中明确表示，中文未来业务转型基本完成，每月收入在稳步增长，报告期内，实现了2.34亿元营业收入及772.63万元净利润。
至于无形资产，截至2022年上半年末，账面价值较大的为“自行开发软件”和“土地使用权”两个项目，分别为3.01亿元0.7亿元。更详细信息并未披露。
有息负债全部违约
部分银行账户遭冻结
到底是哪些项目被计提减值，以及计提是否合理，还有待公司进一步披露。但可以明确的是，豆神教育目前财务状况不容乐观。
一方面，债务问题待解。
截至2022年三季度末，豆神教育有着4.06亿元短期借款，虽无长期借款，但货币资金只有0.63亿元。而公司前三季度利息费用就达到0.56亿元。
另据前述业绩预告，豆神教育有息负债已全部逾期，为此，2022年还需计提0.72亿元逾期利息。
受此影响，豆神教育各类资产被陆续冻结、查封。
2022年8月15日，中国银行向法院申请查封、扣押、冻结了公司7.68亿元银行存款或其他同等价值财产；公司所持北京康邦科技有限公司48.5%股权、中文未来100%股权被冻结；子公司北京立思辰新技术有限公司所有的北京市海淀区一处办公（科教）用房及地下车库。
同月30日，因与浦发银行融资纠纷，公司10个银行账户1.33亿元资金被冻结。
有意思的是，2020年12月，豆神教育拟以1.4亿元向共青城众智投资管理合伙企业（下称“众智投资”）、自然人马莉出售了江南信安科技有限公司（下称“江南信安”）100%股份，并已受到0.71亿元款项。
然而，2023年1月9日，公司突然发布公告称，马莉及众智投资执行事务合伙人白锦龙称，二人是受公司安排带领团队经营江南信安，作为经营层配合公司本次资产剥离。在豆神教育剥离江南信安资产时，双方商定江南西南56%股权由马、白二人无偿获得，因此自己无需支付对应股权转让款，因此申请仲裁，要求判定相关协定中股权转让价款及支付的条件无效。
该案目前尚未有结论，如果最终结果不利，对豆神教育来说，又将是一笔负担。
另一方面，造血能力有限。
在教育行业整体碰壁的情况下，原本主营业务为大语文教辅的豆神教育运作状况同样陷入低谷，2021年经营活动产生的现金流量金额尚有0.54亿元，2022年前三季度变为-0.28亿元。
不断失血的同时，缺乏新鲜“血液”补充，想要跳出这一循环，并非易事。
转型美育行业
电商直播半年收获1.59亿元
面临困境的豆神教育自然没有坐以待毙，早在2021年10月，其便开始了转型求生之路。
豆神教育原先业务以教培为主，主打大语文学习概念，开展语文学科培训。
根据2020年年报，豆神教育仅语文学科培训一项业务即贡献了近40%的总收入，拥有直营和加盟的学习中心474个，在读学生超36万人。
而“双减”浪潮中，豆神教育的语文学科培训首当其冲。2021年年报中，“大语文”的表述基本被完全删除，公司员工从2420人大幅缩水至948人，销售人员较上一年的723人缩水75%，技术人员缩水50%。
从业绩来看，豆神教育2021年实现营业收入11.22亿元，同比下滑19.04%；2022年一季度，1.67亿元的营收继续同比下降29.83%。
如此情形下，2021年10月15日，豆神教育管理层进行了大换血，包括董事长、监事会主席、副总裁、董事会秘书、财务总监在内的多个重要岗位岗位人员出现变更，新董事长窦昕走马上任，公司转型大幕同步拉开。
根据规划，公司预计向B端智慧教育服务、公益课堂，C端艺术类学习服务、直播电商销售“两大类四小类”方向进行探索。
语文学科被叫停后，豆神教育闲置了大量语文老师，这些曾经的语文老师普遍具备较高的文学素养和较好的演讲能力。
在这场自救中，这些老师一部分被投入到豆神美育旗下的系列美育课程中转型主攻素质教育，另一部分则进入直播电商行业，由公司将其打造成具备带货能力的知识主播。豆神教育开展直播电商的思路是通过抖音发布短视频分享文史知识，传播中国文化，再以直播的方式在普及知识的同时向客户推销多品类的文化课程或产品，卖点是提升用户及其家庭的文学素养。
具体而言，豆神教育旗下老师会开设抖音及快手账号，发布文化类短视频积累粉丝；在粉丝量达到平台开播要求后再安排老师开启直播；在直播间介绍文化知识同时销售美育课程兑换卡及其他教育硬件及配套软件、图书；最后向用户交付其购买的兑换码、邮寄硬件及图书等实物。
图源：抖音截图
打开抖音可以看到，“杨木兰@豆神天美星”、“你家刘姑姑@豆神天舞星”、“窦昕@豆神天蝎星”等账号粉丝较多，均在百万以上。
图源：抖音截图
店铺中，商品主要是图书、辅导课程，以及学习机等商品。
图源：深交所互动易
还有投资者在相关平台留言，给出“改进节目形式、增加卖货环节”等建议，公司也进行了回复。
2022年上半年，豆神教育通过抖音直播电商销售收款约1.59亿元。
