来源：和讯网
业绩下滑、研发能力疲弱、行业市场份额占比低、曾存在部分员工未缴五险一金、涉虚假陈述，问题多多的丰立智能即将上会，齿轮专精特新企业该如何向资本市场讲好故事？
问题1：净利润大幅波动、盈利能力不足
就收入情况来看，丰立智能营业收入保持持续增长态势，2019-2021年丰立智能实现收入3.06亿元、3.76亿元、5.68亿元。若拆分收入来源来看，报告期内公司的收入主要来源于主营业务，主营业务占总收入比重均高于99%。
但尽管营业收入表现强势，相较而言丰立智能的盈利能力并不如人意，净利润呈波动变化趋势。报告期内，公司的归母净利润分别为6243.26万元、4801.99万元、6079.26万元，其中2020年公司归母净利润同比下滑23.09%；2021年虽然同比出现增长，但仍低于2019年水平。
整体来看，2021年公司营业收入较2019年大幅增长86%，归母净利润却下滑了3%。
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在利润下滑的背后，丰立智能的毛利率在行业中也不占优势，赚钱能力不足。财报显示，报告期内，丰立智能的综合毛利率分别为26.94%、25.42%、21.19%。可见，在2020年毛利率小幅下滑后，2021年开始加速下滑。从同行业可比公司来看，2019年-2021年其毛利率算均值分别为35.85%、35.49%、35.01%，行业平均毛利率表现稳定。
对比可得，公司综合毛利率和同行可比公司均值存在较大差异，丰立智能处于明显弱势。其中，去年插值进一步拉大到了13个百分点，即使在剔除气动工具后，公司毛利率仍与行业平均水平有着超过十个百分点的差距。
丰立智能招股书
更值得关注的是，2019-2021年，丰立智能齿轮箱及零部件业务毛利率分别为2.48%、-1.25%和2.89%，2020年甚至处于负毛利率状态。就此，丰立智能解释称，主要原因一是公司齿轮箱及零部件业务目前仍处于扩产及以高性价比抢占市场的阶段，产品开发和设备投入较大；二是为进一步打开市场，部分产品定价较低。
问题2：专利数量少、研发能力疲弱
盈利能力不佳，即将拟创业板上市的丰立智能，研发能力也是关键，那么其研发技术水平又如何呢？
从专利数量上看，招股书显示，丰立智能是一家高新技术企业，成立以来，一直将技术创新作为发展的动力。截至2021年末，公司拥有45项专利技术，其中发明专利7项。
根据此前深交所问询函，丰立智能已在长达7年多时间里没有申请取得新的发明专利授权。而丰立智能在回复文件中表示，主要是出于保护工艺诀窍的考量，以及我国发明专利审核周期较长的实际情况，但公司未停止新申请发明专利的相关工作。公司技术研发能力在结果方面主要体现为公司报告期内对现有产品系列的持续更新和升级，不存在持续研发创新能力不足的情形。
国家知识产权局官网显示，今年3月，丰立智能获得了1项发明专利授权，名为“一种行星架智能压销设备”。7年期间，丰立智能仅仅新增了1项发明专利，数量着实“感人”。
从研发投入情况来看，丰立智能更是不如同行。2019-2021年，丰立智能研发费用率分别为3.54%、3.47%和3.25%。作为同行业可比公司，海昌新材、双环传动(002472)、绿的谐波和兆威机电4家公司同期研发费用率平均为6.29%、6.24%和6.70%。相比之下，丰立智能研发费用率低于同行平均水平。
丰立智能招股书
值得一提的是，丰立智能在招股书中表示，其于2018年11月30日获得高新技术企业证书，有效期为三年，目前已经到达三年的期限，研究费用率已经接近高新技术企业资质要求的3%以上的红线。若丰立智能继续保持研究费用率的下滑趋势，其后续能否继续获得高新技术企业的资质则成一大问题。
从其研发团队看，丰立智能的研发团队学历并不高。一般而言，研发人员的技术能力、薪酬与学历有关。2019-2021年，丰立智能研发人员分别为73人、85人和111人，其中本科及以上学历人员占比分别为17.81%、15.29%和15.32%。相比之下，海昌新材2021年44名研发人员中，有32名为本科及以上学历，占比达到72.73%，整体水平高出丰立智能。
丰立智能招股书
值得注意的是，研发部门作为丰立智能的核心部门之一，决定着公司的研发方向，并有着提升公司产品竞争力的责任，但其研发人员的占比同样也逐渐接近高新技术企业资质所要求的10%红线上，一旦出现研发人员离职的情况，其很有可能就难以达标。
对此，丰立智能在回复文件中称：“在具备必要理论知识前提下，长期的实践经验以及熟练的操作能力可在相关工艺提升研发中发挥非常重要的作用，学历并非最关键的考虑因素。”
但从丰立智能对研发的重视程度上看，事实并不像该公司提及的如此，从丰立智能的研发人员薪酬状况就可见一斑。根据报告期内丰立智能的技术研发人员、管理人员和销售人员的人数，以及研发费用、管理费用、销售费用中的“职工薪酬”科目，可以计算出，其上述三类员工2021年的人均年薪分别为7.02万元、25.74万元和18.36万元。显然，其技术研发人员的年薪是其中最低的。
作者整理各人员2021年度薪酬情况
有意思的是，丰立智能在招股书中表示，公司建立了《科技成果转化与激励奖励制度》《员工激励与行为规范管理程序》等激励机制以保留优秀的技术人才，但从实际技术研发人员的薪酬水平并没有体现出来。
问题3：行业市场空间小 份额不足10%
据公开资料显示，丰立智能是一家专业从事小模数齿轮、齿轮箱以及相关精密机械件等产品研发、生产与销售的高新技术企业，其主要产品包括钢齿轮、齿轮箱及零部件、精密机械件、粉末冶金制品以及气动工具等产品。
丰立智能最主要产品为钢齿轮，报告期内收入占比超过55%，毛利占比超过80%。其产品主要应用于专业级别电动工具，粉末冶金齿轮产品主要应用于DIY级电动工具。据了解，钢齿轮从下游应用领域来看，分为车轮齿轮、工业齿轮和齿轮装备，而丰立智能的钢齿轮属齿轮装备。
根据前瞻产业研究院公布的数据显示，齿轮装备是指中小型尺寸齿轮，对齿轮钢材料的变形、钢中含氧量及夹杂物等方面的要求较高，主要应用于专业的齿轮机械装备，而齿轮装备在整个钢齿轮细分行业中，市场占比不超过10%，行业市场空间较小。丰立智能作为齿轮装备供应商，未来的发展瓶颈显而易见。
问题4：曾存在部分员工未缴五险一金
据《中华人民共和国社会保险法》第五十八条规定，用人单位应当自用工之日起三十日内为其职工向社会保险经办机构申请办理社会保险登记。《中华人民共和国劳动法》第一百条规定，用人单位无故不缴纳社会保险费的，由劳动行政部门责令其限期缴纳；逾期不缴的，可以加收滞纳金。
但丰立智能招股书显示，报告期内，仍存在由“其他”原因不缴纳社会保险的员工，2019年人数曾达到20人。
丰立智能招股书
丰立智能对此解释道，缴纳社会保险的个人意愿不强。因此，上述在职员工已出具了《自愿放弃购社会保险承诺书》。作者也就此询问了上海某律所的律师，她坦言，企业的任何规定，企业跟员工签署的任何合同，都不能凌驾于法律之上，该承诺书并不具有任何法律效力。
同样，其招股书显示，该公司曾存在大量不缴住房公积金的员工。2018年“其他”原因人员占比高达83.73%。
丰立智能招股书
我国《住房公积金管理条例》第三十七条、第三十八条明确规定，单位不办理住房公积金缴存登记或者不为本单位职工办理住房公积金账户设立手续的，由住房公积金管理中心责令限期办理;逾期不办理的，处1万元以上5万元以下的罚款。单位逾期不缴或者少缴住房公积金的，由住房公积金管理中心责令限期缴存；逾期仍不缴存的，可以申请人民法院强制执行。
而没有缴纳的员工所签署的《自愿放弃缴纳住房公积金的承诺书》，上述律师也道该文件无效。
问题5：已注销子公司存在实际业务 涉及虚假陈述
根据丰立智能招股书披露，2020年9月丰立智能注销了一家名为浙江利昊智能科技有限公司（下称：利昊智能）的子公司，据其介绍，该公司成立于2009年12月9月，注册资本2,000.00万元，系丰立智能全资子公司。其经营范围为工业机器人(300024)制造、销售；齿轮及齿轮减、变速箱制造；齿轮及齿轮减、变速箱销售；轴承、齿轮和传动部件制造；轴承、轮和传动部件销售；轴承制造。
而所有已公布的招股书显示，报告期内利昊智能未实际开展业务，从实现资源优化配置的角度考虑，2020年9月17日，丰立智能决定将其进行吸收合并并将其注销。利昊智能存续期间无重大违法违规行为；利昊智能相关人员、资产、债务因吸收合并均由丰立智能承继，该等处置合法合规。
作者查阅其资料时发现，其在招股书的说法并不正确。天眼查显示，利昊智能曾披露其2018年年报，当年的营业总收入和主营业务收入均为243.31万元，2019年财务数据并未公示。而在初版招股书中报告期所指的是2018年-2020年。
图源：天眼查
虽然无法确认利昊智能是否在2019年是否实际开展了业务，但从财务数据上看，可确定2018年利昊智能实际开展了业务，并存在营收和主营业务，这与招股书所披露的事实并不相符，或存在虚假陈述。
上述问题作者曾以邮件形式发函至丰立智能，遗憾的是，截止发稿前，公司方未给出有效答复。
