来源：时代周报
1月16日，“王一博概念股”乐华娱乐（02306.HK）盘中跳水，一度暴跌超80%。早盘乐华娱乐收跌74.52%，下午开盘后，乐华娱乐持续走低，最终全天收跌77.84%，报1.27港元/股。
资料显示，乐华娱乐是一家主要从事艺人管理、音乐IP制作运营及泛娱乐业务的文化娱乐平台，主营业务包括艺人管理、音乐IP制作及运营及泛娱乐业务三大方面。旗下拥有韩庚、王一博、程潇、吴宣仪、孟美岐、范丞丞、黄明昊等签约艺人。
乐华娱乐的股价暴跌和明星光环引起一片哗然，但最让资本市场震惊的是乐华娱乐早盘的成交量只有7000多万港元，全天成交额也只有1.59亿港元。也就是说1.59亿港元的成交额就撬动了乐华娱乐近80%的市值，蒸发约38亿港元。
去年1月19日，乐华娱乐登陆港交所。IPO前，乐华娱乐曾获阿里巴巴影业、量子跃动等参与投资入股。另外，根据乐华娱乐招股书显示，乐华娱乐基石投资者的禁售截止日期为2024年1月18日，也就是说两天后，基石投资者将迎来解禁。
1月16日晚，乐华娱乐发布公告回应股价大跌，称公司经营正常，董事会并对集团未来发展前景抱有充分信心；及持有股份的董事均未直接或间接、自愿或非自愿地出售或以其他方式处置其各自持有的公司之权益。
图源：截图自乐华娱乐公告
解禁前两日暴跌
公开资料显示，乐华娱乐前身是北京乐华圆娱文化传播有限公司，成立于2009年，法定代表人为杜华。根据弗若斯特沙利文，以2021年艺人管理收入计算，乐华娱乐在中国艺人管理公司之中排名第一，市场份额为1.9%。2015年，乐华娱乐曾于新三板上市，但已经在2018年退市。
2023年1月19日，乐华娱乐在港股上市，上市首日开盘报5.6港元/股，当日收盘涨近50%，报6.03港元/股。
自从上市以来，乐华娱乐的股价长期维持在相对稳定的价位，仅略有波动。今年1月3日，离解禁只有半个月的时间，乐华娱乐股价一度拉涨，并创历史新高至8.25港元每股。但从1月12日起，该股连续三日下跌。
1月16日，乐华娱乐暴跌77.84%，报1.27港元/股，当日成交量1.59亿港元。
在股价暴跌的前一天，1月15日，乐华娱乐官方微博发布王一博名誉维权案件的进展说明，称有大量网络主体在各个平台持续发布针对旗下艺人王一博的涉嫌侮辱、诽谤性言论，引发众多网络用户的关注、转载、评论相关内容的发布及传播致使王一博的名誉和社会形象受到严重影响，涉嫌严重侵犯王一博的名誉权，并表示将积极通过法律途径维权。
目前尚未得知王一博的名誉维权案是不是此次暴跌的导火索，不过乐华娱乐股价的暴跌却似乎早有预兆。
去年乐华娱乐发布中期业绩报告数据显示，2023年上半年，乐华娱乐收入3.65亿元，同比减少25.2%，主要由于艺人管理产生的收入减少；亏损约1.76亿元；基本每股亏损0.22元。
其中，艺人管理业务产生的收入为3.19亿元，同比减少26.6%，该项业务收入在总收入的占比中高达87.6%。
而在艺人收入方面，乐华娱乐与“乐华一哥”王一博深度捆绑。据公司此前发布的招股书，2019年至2021年，以及2022年前9个月，乐华娱乐分别录得营业收入6.31亿元、9.22亿元、12.90亿元及7.53亿元，而排名第一艺人贡献的收入分别占到了同期总收入的16.8%、36.7%、49.5%及58.8%。市场猜测该排名第一的艺人或为王一博。
对于此次的暴跌，中娱智库首席分析师高东旭告诉时代周报记者，对于一家艺人管理公司而言，艺人形象、合同纠纷、政策法规等都是企业必须关注的焦点，“公司需要认真总结经验教训，加强风险管理，以确保公司的稳健发展。”
阿里影业和猫眼躺枪？
而此次乐华娱乐暴跌，最受伤的可能并不是王一博等艺人。
根据乐华娱乐招股书，基石投资者购买的发售股份受到上市日期起12个月的禁售规定，也即如今距离乐华娱乐解禁仅有两天时间。这也许是乐华娱乐股价“跳水”的另一层原因。
中泰国际策略分析师颜招骏在1月16日接受媒体采访时表示，此次“闪崩”可能是有投资者知悉基石即将解禁，而提前沽售相关股份。
不过16晚上，乐华娱乐的公告也侧面表明此次暴跌跟公司关系不大，公告称，“持有股份的董事均未直接或间接、自愿或非自愿地出售或以其他方式处置其各自持有的公司之权益。”
“由于港股成交偏低，而股份股票也非常集中，只要市场出现集中式沽压，股价便因买盘承接不足而大跌。”颜招骏认为，不排除有投资者因恐慌解禁而不计成本地卖出了手中股票，而乐华娱乐此前积累了可观的涨幅，上述投资者可能出于风控措施降低了仓位。
无论今天市场出现的抛盘是何原因导致，当下最受伤的还是持有乐华娱乐的股东。
招股书显示，在上市前，乐华娱乐创办人兼董事长杜华持股50.18%；旗下艺人韩庚持股2.35%；华人文化持股14.25%；东阳阿里巴巴影业持股14.25%；抖音旗下量子跃动持股4.74%。
不过根据2023年乐华娱乐半年报显示，抖音的量子跃动和韩庚均已退出大股东之列。
财报显示，截至去年6月30日，东阳阿里巴巴影业仍持有12.6%的乐华娱乐股份，如果阿里影业在去年下半年没有减持。那么经过今天一天的暴跌，阿里影业将蒸发4.7亿港元。
图源：乐华娱乐中期报告
此外，乐华娱乐上市时引入了多位基石投资者，分别为Sun Mass Energy（中国儒意全资控股公司）、猫眼香港、丁世家（安踏体育执行董事兼副主席）以及好赞资产管理有限公司，合计认购1990万美元。
而就在今天，他们认购的股份市值缩水近8成，两天后乐华娱乐的走势如何还有待分晓。
