雷达财经出品 文|张钊丹 编|深海
近期，郑爽代孕引发关注，提供代孕服务的机构也同步受到关注。有媒体爆料称同性社交软件blued通过软件内部的蓝色宝贝版块向用户提供海外代孕服务，价格40万至100万不等，并可以选择中美、中加混血宝宝。
据天眼查显示，blued运营主体为北京蓝城兄弟文化传媒有限公司，该公司旗下蓝色宝贝（北京）医疗管理咨询有限责任公司（下称“蓝色医疗”）是一家赴美生子医疗机构，业务包括赴美辅助生殖、HIV感染者服务等。其中关于LGBTQ群体的辅助生殖相关服务，最主要的便是指代孕，这在国内是明确禁止的。
值得一提的是，2020年7月8日晚，Blued 母公司蓝城兄弟正式在纳斯达克挂牌上市，成为全球粉红经济第一股。但上市后的蓝城兄弟收入结构单一，盈利模式过度依赖直播，截至2020年第三季度，公司实现直播服务收入2.552亿元，占同期公司总收入的85.75%。
有专业人士称，在“粉红经济”领域，蓝城兄弟的确做出了相当的成绩，但“辅助生殖”业务的合法性问题以及该业务本身存在的其他风险，依然值得警惕。
代孕业务存争议 公司招股书提示风险
近期，郑爽代孕事件牵出全球粉红经济第一股“蓝城兄弟”，有媒体爆料称blued通过软件内部的蓝色宝贝版块向用户提供海外代孕服务，价格40万至100万不等，并可以选择中美、中加混血宝宝。
值得一提的是，这已经不是blued第一次被曝出涉嫌开展代孕。早在2020年7月，在blued的母公司蓝城兄弟（BLCT.NASDAQ）上市时，就有网友在社交媒体平台发布评论称，“Blued”App不给退会员费，甚至做着代孕生意。
据悉，Blued除提供直播服务、会员服务以及广告服务外，还提供个性化的辅助生殖(代孕)咨询服务“Blued baby”为主的其他收入。
蓝城兄弟在招股说明书中表示，如果这一服务不被社会广泛接受或受到限制，有可能对蓝城兄弟的品牌产生不利影响。
值得注意的是，除代孕外，我国目前关于同性恋是否合法也并未做出明确界定或出台相关法律法规。但据蓝城兄弟财报显示，尽管不断拓展国际市场，但公司目前总营收仍主要来源于国内。
有专业人士称，在“粉红经济”领域，蓝城兄弟的确做出了相当的成绩，但“辅助生殖”业务的合法性问题以及该业务本身存在的其他风险，依然值得警惕。
从1到34再到4900万
2020年7月8日晚，Blued母公司蓝城兄弟正式在纳斯达克挂牌上市，成为全球粉红经济第一股。上市首日，蓝城兄弟收盘大涨46.44%，报23.43美元，盘中三次触发熔断。
据悉，蓝城兄弟此次上市计划募集8480万美元，股票代码是「BLCT」，发行价为16美元。筹措资金将用于业务扩张，技术开发，尤其是人工智能和大数据能力方面的投资，以及潜在战略收购、联盟等加速公司成长的部署。
蓝城兄弟创始人、董事长兼CEO马保力（耿乐）上市致辞时称，“20年前，当我还是一个人因为自己的不同，而困惑、而挣扎、而孤独无助的时候，是互联网，让我和同伴们连接，是那些暖心的鼓励和帮助，让我辞掉警察的工作，毅然站出来，为自己和自己一样的人而努力工作。”
从1个人到34名员工再到4900万注册用户，20年来，蓝城兄弟的发展充满神奇色彩。
2000年，耿乐创立创立了中国最早也是最有影响力的LGBTQ在线论坛之一“淡蓝色的回忆”，后于2006年改名为 “淡蓝”，“淡蓝”是蓝城兄弟的前身。而彼时马保力还是中国北方的一位已婚警察。白天，他深谙街头追捕的诀窍；晚上，他以一名男同的身份生活，在很多同性恋者被当成罪犯和异端的年代，秘密运营着一家面向中国各地同性恋者的网站。
2011年辞去警察职务后，马保力决心全心投入LGBTQ人群的社会活动中去。于同年正式成立了蓝城兄弟，并于次年推出了移动应用程序Blued。而最初蓝城兄弟仅拥有34名员工。
2013年8月，“淡蓝”获得第一笔来自投资人的300万元投资，公司的发展走上快车道。天眼查资料显示，Blued隶属于北京蓝城兄弟文化传媒有限公司，是一款基于地理定位的男同交友软件，上市之前，Blued深受互联网创投资本青睐。截至2018年2月，Blued共完成了七轮融资，资方包括UG资本跟投、鼎晖投资、DCM中国以及顺为资本等知名创投基金。
从20年前开始的一个人运作，到蓝城兄弟上市，公司已经发展成为LGBTQ人群“走出去（出柜）”的全球门户。截至2020年3月31日，Blued手机应用的注册用户已经超过4900万。Blued的平均MAU从截至2018年3月31日的410万增长到截至2020年3月31日的的600万。
根据弗若斯特沙利文报告，Blued是全球领先的LGBTQ平台。在2019年，Blued的每位活跃用户平均每日花费时间超过60分钟，每位活跃用户平均每日会话次数超过16次。 平均MAUs和DAUs分别是中国第二大运营商的6倍和近7倍。
对于在纳斯达克成功上市，蓝城兄弟表示，一方面为全球粉红经济的前景打开了想象空间，另一面则是蓝城兄弟在LGBTQ社群20年的探索和深耕。
连续两年亏损 困于收入结构单一
不过，蓝城兄弟目前业绩并不好。
公开资料显示，蓝城兄弟的净亏损从2018年的1.446亿元下降到2019年的5290万元，下降了63.4%；截至2020年前三季度，蓝城兄弟实现营收7.53亿元，与2019财年全年营收相当，其中，第三财季共实现营收2.98亿元，同比增长47.3%，仍为亏损状态，但净亏损仅为5156.21万元，相对于2019财年同期5.40亿元的净亏损大幅缩减。
虽然近两年公司净亏损有所回升，但仍处于未盈利状态。
此外，公司的大部分收入来自直播服务，收入结构单一问题一直存在。2018年和2019年，直播收入分别为4.578亿元和6.714亿元，分别占同期总收入的91.3%和88.5%。为此，蓝城兄弟表示正在努力调整收入结构，并探索各种新的创新收入。
目前来看，蓝城兄弟的种种举措取得初步成效。公司的会员服务收入从2019年Q1的310万元增加390.6％至2020年Q1的1500万元。公司的会员服务付费用户从2019年Q1的约12.2万人增加至2020年Q1的29.5万人；广告服务收入也同比增长了13.1％至560万元；其他服务增长速度最快，主要包括计划生育，健康相关服务和商品销售等，2020年Q1同比增长560.1%至720万元。然而会员服务、广告服务和其他业务仅占全部收入的7.2%、2.7%以及3.5%，与直播收入仍存在巨大差距。
2020年第三季度，公司实现总收入2.976亿元，其中直播服务收入达到2.552亿元，约占公司总收入的85.75%。蓝城兄弟对直播业务的依赖虽较前期有所下降，但仍占据大头。
有业内人士表示，现阶段蓝城兄弟还处于“偏科”状态，营收上如何平衡，仍需继续探索。
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