来源：江瀚视野
又到了一年一度的财报季，各家上市公司的成绩单都备受市场关注，这不大名鼎鼎的“宁王”宁德时代成绩单发布，其中值得关注的一个点就是宁德时代一年净利润超过了13家上市车企的净利润总和，作为产业下游的车企怎么会赚钱能力这么差？
一、宁王一年净利超13家上市车企总和
据红星新闻的报道，宁德时代披露2025年度报告。2025年，公司实现营业收入4237亿元，同比增长17%；净利润722亿元，同比增长42%；研发投入221亿元，同比增长19%。
红星资本局梳理发现，有13家A股整车上市公司发布了2025年业绩预告或业绩快报，其中长城汽车预计实现净利润99.12亿元，上汽集团预计净利润90-110亿元。据红星资本局统计，宁德时代2025年的净利润已超越这13家车企的利润总和。
同日，宁德时代还公告，拟向全体股东每10股派发现金红利69.57元（含税）；拟注册发行不超过400亿元的债券；拟使用不超过1800亿元自有闲置资金进行委托理财。
2025年，宁德时代实现锂离子电池销量661GWh，同比增长39.16%。其中动力电池销量541GWh，同比增长41.85%；储能电池销量121GWh，同比增长29.13%。
报告期内，公司锂电池产能772GWh，期末在建产能321GWh，产能利用率达96.9%。据SNE Research数据，2025年宁德时代动力电池使用量全球市占率为39.2%，较去年同期提升1.2个百分点，已连续9年（2017-2025年）动力电池使用量排名全球第一；在储能领域，宁德时代已连续5年（2021-2025年）储能电池出货量排名全球第一。
二、为啥车企的赚钱能力这么差？
当宁德时代的年度净利润官宣，远超13家上市车企净利润总和时，整个汽车产业界都陷入了深刻的反思，这到底是怎么回事？
首先，宁德时代占据关键生态位。宁德时代之所以能够构建起如此惊人的盈利护城河，核心在于其占据了整个汽车产业链中最为关键的“生态位”，并凭借极高的市场占有率确立了市场的可支配地位。在传统的燃油车时代，发动机和变速箱是皇冠上的明珠，但在电动化时代，电池无疑成为了新的“心脏”。宁德时代通过多年的技术积累和产能扩张，将其全球市场份额推高至四成左右。
当一家企业在关键零部件领域拥有如此高的集中度时，它便不再是一个简单的价格接受者，而是一个拥有强大定价权的市场主导者。这种市场支配地位使得宁德时代在面对下游车企时，拥有了极强的议价能力。车企可以为了品牌、设计或智能化打得头破血流，但若无电池，一切皆为空谈。这种“卡脖子”的关键生态位，使得宁德时代能够从容地维持高毛利水平，将产业链上游的大部分剩余价值锁定在自己的口袋中，从而为高额利润奠定了最坚实的制度性基础。
其次，垂直供应链整合能力强形成了盈利优势。宁德时代具有极强的垂直供应链整合能力，这是其能够在复杂多变的市场环境中保持高盈利的又一重要因素。在原材料方面，锂是动力电池的关键原材料之一，其价格波动对电池成本影响巨大。宁德时代通过控股锂矿，直接掌控了锂资源的供应源头，减少了对外部锂矿供应商的依赖。这样一来，当锂价大幅上涨时，宁德时代能够凭借自有锂矿的稳定供应，降低原材料采购成本，避免因原材料价格上涨带来的利润损失。
同时，宁德时代还积极布局电池回收业务。随着新能源汽车保有量的不断增加，废旧电池的数量也日益增多。宁德时代通过建立完善的电池回收体系，将废旧电池中的有价金属进行回收再利用，不仅实现了资源的循环利用，降低了对原生矿产资源的依赖，还进一步降低了原材料成本。而且，电池回收业务还能为宁德时代带来额外的收入来源，进一步提升了其盈利能力。
反观车企，在原材料供应链整合方面往往力不从心。车企的主要精力集中在汽车的生产和销售环节，对于上游原材料的掌控能力较弱。在原材料价格大幅波动时，车企只能被动承受成本上升的压力，难以通过有效的供应链整合来降低成本，这无疑对其利润水平造成了严重影响。
第三，电池市场竞争相对温和保障利润水平。电池市场相较于白热化的汽车整车市场，是一个竞争相对温和、集中度更高的存量博弈市场，这种市场格局更有利于在位企业维持高水平的利润率。根据产业组织理论，市场集中度越高的行业，头部企业越容易达成默契，避免恶性价格战，从而维持较高的行业平均利润。当前的动力电池市场，市场份额高度集中，尾部厂商虽有突围之心却无颠覆之力，行业格局相对稳固。这种格局下，作为龙头的宁德时代拥有了行业定价的引导权，能够避免陷入“杀敌一千自损八百”的价格战泥潭。
而反观下游的汽车整车市场，则完全是一个竞争白热化的“红海”。不仅有传统燃油车企的垂死挣扎，更有造车新势力的激进扩张，还有跨界科技巨头的强势入局。众多品牌在有限的市场容量中厮杀，产品同质化严重，消费者转换成本低，导致车企不得不通过不断的降价促销来换取市场份额。这种“囚徒困境”式的竞争，直接导致了整车市场的利润率被极度摊薄，甚至出现了“卖车不赚钱，赔本赚吆喝”的怪象。市场结构的差异，注定了上游电池厂商能“躺着赚钱”，而下游车企只能“跪着求生”。
第四，对于当前的传统与新势力车企而言，行业正处于一个惨烈的优胜劣汰洗牌期，激烈的市场竞争与巨大的转型成本是导致其利润水平低下的直接原因，而如何找到差异化的竞争优势，是车企破局的唯一出路。当前汽车产业正经历着百年未有之大变局，从燃油向电动化、智能化的转型需要巨额的研发投入和固定资产更新，这本身就是对利润的巨大吞噬。
更为严峻的是，行业已进入淘汰赛阶段，为了在洗牌中生存下来，车企不得不卷入无休止的“价格战”。这种以价换量的策略虽然在短期内保住了市场份额，但却严重损害了企业的造血能力。在规模效应尚未完全释放之前，单车利润的下滑是必然趋势。
更为关键的是，许多车企至今仍未找到真正的差异化竞争壁垒。在外观设计、内饰配置甚至智能座舱上的创新，极易被竞争对手模仿，难以形成持久的护城河。缺乏不可替代的产品力，使得车企在面对消费者时缺乏溢价能力，只能陷入比拼性价比的低层次竞争。
因此，车企若想改变“为电池厂打工”的窘境，必须跳出单纯的硬件制造思维，在软件定义汽车、用户运营、品牌溢价等高附加值领域构建核心竞争力，通过差异化优势重塑产业链中的话语权。
