来源：中访网
近日，东阿阿胶发布了扭亏为盈的业绩快报和分红信息，但因为盈利的“水分”太大，其股价虽上涨但随后开始反转。在大量关于阿胶真实滋补价值的质疑下，东阿阿胶正在转型，但其却大幅削减了研发投入和研发人员数量，如此转型之路或并不平坦。
东阿阿胶扭亏但主要靠政府补贴，扣非净利仍亏损
3月19日，东阿阿胶发布的业绩快报显示，报告期内公司实现营收34.09亿元、同比增长14.79%，实现归母净利润4328.93万元、同比增长109.52%，全年业绩扭亏为盈，拟向全体股东每10股派发现金红利3元。
受此利好消息刺激，3月22日即业绩快报发布后的首个交易日东阿阿胶股价高开，并在10点15分到达高点39.30元。但随后开始反转，涨幅逐渐收窄，截至3月24收盘价36.80元，较3月19日收盘价36.31元相差无几。目前，东阿阿胶总市值240亿，较其在2017年的最高点470亿，已经蒸发近半。
股价的反转直接原因大概率是因为东阿阿胶盈利的“水分”太大，不仅盈利主要靠政府补贴，扣非净利润还是亏损。
财报数据显示，东阿阿胶计入当期损益的政府补助共6205.7万元，占总利润的74.99%。相较而言，2018和2019年东阿阿胶政府补助分别为2705.2万元和2526.8万元。同时，东阿阿胶非经常性损益合计8275.14万元，扣除非经常性损益后，东阿阿胶2020年仍亏损0.39亿元。
以上数据都表明，东阿阿胶的盈利能力依然不强。
卫计委旗下官微：阿胶只是“水煮驴皮”，不是好蛋白质来源
2020年，东阿阿胶的阿胶及系列产品占到总营收的81.83%，较2019年的69.06%占比大幅提升。可见东阿阿胶对阿胶系列产品的依赖。
但是，东阿阿胶的阿胶系列产品真实滋补价值面临着严重质疑。
某著名医学媒体曾发文指出，阿胶本质“就是水煮驴皮，但熬制工序多了几分神秘”。并且水煮猪皮、牛皮也能得到类似胶原蛋白，但这种劣质蛋白质在多数国家仅被视为添加剂。
食品与营养信息交流中心科学技术部主任阮光锋也曾指出，东阿阿胶在宣传、营销上夸大了阿胶的功效。“做阿胶的主原料可以是驴皮，也可以是其他动物皮，但主要成分还是胶原蛋白，这是一种劣质蛋白质，并不具备美容养颜的神奇效果，而且阿胶本身并不含铁（或者只含有少量铁），补血功效并不会很好。”
2018年2月18日，国家卫计委属下的12320卫生公益热线，在其官方微博推送了一条《过年不值得买之阿胶》的博文称，阿胶有补血、止血、养颜、安胎、抗疲劳、抗癌等多种功效的光环加持，但实际上只是“水煮驴皮”，驴皮的主要成分是胶原蛋白，而这种蛋白质缺乏人体必需的色氨酸，并不是一种好的蛋白质来源。这条博文将公众对阿胶的质疑推向了高峰。
大量网友也发布评论表示，阿胶本质就是水煮驴皮，营养价值还不如鸡蛋，曾经3000元/斤的高价是收“智商税”。时至今日，在知乎等偏知识类平台，仍然不断有类似讨论出现。
这无疑对东阿阿胶的主营业务造成持续冲击。
企业转型却削减研发费用和人员
面对对其主营产品的严重质疑，东阿阿胶正在努力摆脱“阿胶依赖”，并在2020年年报中表示要培育和尝试新的品类，成长为“中式滋补健康企业”。
2020年6月14日，东阿阿胶就发布了阿胶之外的新滋补产品燕窝。截至2021年3月20日，东阿阿胶已经有5款燕窝上市。此外东阿阿胶开始向快消品拓展，陆续开发了可以像冲咖啡一样方便食用的新型速溶阿胶粉，以及阿胶珠等产品。除食品外，东阿阿胶还在开发化妆品。
不过值得注意的是，中药药材燕窝也面临着类似的真实滋补价值的质疑。
同时，东阿阿胶转型中大力扩张产品线，理论上对新品研发资金和人力投入也该大幅提升。但实际情况是，东阿阿胶的研发资金投入和研发人力都大幅削减了。
2018年-2020年，东阿阿胶研发投入分别为2.44亿元、2.06亿元和1.54亿元，研发投入连续两年减少，去年研发费用同比减少25.2%。东阿阿胶投入的研发人员数量也从2019年的432人减少至378人，同比减少12.5%。
相较而言，东阿阿胶的广告费用则是研发费用的约2.6倍。在重营销、轻研发的情况下，东阿阿胶的转型之路或并不平坦。
