来源：时代财经
市场振荡，公募基金规模仍在扩大。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2022年5月，我国境内合计153家公募基金管理人管理了9872只公募基金产品，上述产品资产净值合计26.26万亿元。
暗潮涌动，公募基金表现两极分化愈加明显。Wind数据显示，7月以来，新基发行冰火两重天，不到三成的新发基金规模超总额的八成。有9只基金成立规模低于5000万元，24只产品成立规模不足3亿元，26只新基金成立规模不足5亿元。
市场持续调整，竞争越发焦灼，尾部基金公司的生存愈发艰难。在此重要发展当口，时代周报推出《26万亿公募基金变局时刻》专题系列报道，持续关注行业动态，深度剖析基金公司发展现状。
各家基金公司中报披露落幕，一批“牛散”浮出水面。今年上半年，在所有个人投资者中，涂建华以6.28亿元的持仓市值力压群雄，再次斩获基金第一“牛散”称号。
涂建华几乎一人包揽了一只基金。据弘毅远方国证民企领先100ETF 2022年半年报显示，涂建华是该基金的第一大持有人。截至今年6月底，他持有该基金3.69亿份，占该基金上市总份额比例高达99.51%。硬生生把一个上市ETF品种，变成了为个人量身定制的“家族产品”。
事实上，涂建华与弘毅远方国证民企领先100ETF的结缘，原本只是一场产业资本借道ETF减持的游戏。不过，涂建华却显得颇为长情，三年以来从未大幅减持。
如今，涂建华无疑成为了弘毅远方基金的“VIP”，持仓市值一度占据该基金公司公募规模的半壁江山。
产业大佬的减持游戏
身为产业大佬的涂建华，是上市公司广联达的创始人之一。从广联达的股权结构来看，创始团队仍保持了较大的影响力。
广联达2021年年报数据显示，广联达控股股东及实际控制人为创始人之一的刁志中，持股比例为15.98%。此外，同为创始人的涂建华、陈晓红、王金洪、王晓芳、安景合等5人目前均在公司任职，合计持股比例为16.31%。
从广联达IPO时期来看，涂建华更具存在感。在广联达IPO前夕，涂建华持股高达20.71%，仅次于实控人刁志中的26.58%。时代周报记者梳理广联达股权结构发现，广联达上市之后，涂建华曾连续19个季度蝉联广联达第一大流通股东。
随着不断减持，涂建华的持股比例也逐渐被稀释，“二掌柜”身份开始淡化。截至2022年二季末，涂建华持有广联达4427万股，占总股本比例为3.72%。
值得关注的是，涂建华曾用其所持有的广联达股票换购弘毅远方民企领先100ETF。也正是这次减持换购，暴露了涂建华的“土豪基民”形象。
2019年7月，广联达发布公告称，涂建华拟以1127万股广联达股份换购弘毅远方民企领先100ETF约3.7亿份的基金份额。该基金成立之初，涂建华的持仓市值占比便高达98.07%。事实上，涂建华并不是直接用现金买入国证民企领先100ETF，而是用所持有的广联达股票换购而来。
涂建华并非减持换购ETF玩法的鼻祖。2016年，某只ETF首募152.2亿元，成立便跻身国内第7大ETF。这只基金成功的一大法宝，就是多位成份股的重要股东通过股票换购的形式持有基金。
“对于产业资本来说，大规模的减持往往意味着较高的冲击成本。”某资深基金研究人士告诉时代周报记者，ETF换购被理解成一种变相减持模式。彼时，借道ETF减持的模式颇为风靡。据不完全统计，2019年前九个月，48家上市公司大股东通过换购方式进行了减持。
然而，涂建华换购后3个月，便遭遇了风云突变。2019年10月，监管层对超比例换购进行了规范。在此之前，某ETF通过股票换购某停牌上市公司股票，导致其占基金资产的比重远超自然权重。证监会进行了窗口指导，要求成立时股东所换购的比例不能超过上市公司在该ETF所跟踪指数的权重，同时换购股东要遵守证监会对于减持的相应规定。
上述资深基金研究人士表示，初期的ETF换购模式的“成功”，在于同一指数权重股里参与者的众多，让基金仍保持了一定流动性。因为ETF的投资需要和指数的权重相拟合，超比例的换购势必需要卖出超比例的部分。
一人撑起半家基金公司
与涂建华的“壕无人性”相比，弘毅远方基金的公募业务发展不顺。两相对比，涂建华的“VIP”地位实至名归。
基金中报显示，截止二季末，涂建华是弘毅远方基金旗下两只基金的前十大持有人，持有基金市值高达6.28亿元。而在这一时点，弘毅远方基金总规模为15.30亿元。
这还是弘毅远方国证民企领先100ETF遭遇回撤之后的持有市值。在2021年末，涂建军一人的持仓市值超过7亿元，而彼时弘毅远方的总规模不过15.71亿元。
涂建华持有颇为“专情”。自弘毅远方国证民企领先100ETF成立三年以来，涂建华几乎没有减持。弘毅远方国证民企领先100ETF成立于2019年7月16日，截止2022年9月7日，该基金成立以来收益为50.11%。
当然，涂建华的长期持有或有深意。后来，交易所对于换购打了“补丁”，规定上市公司股东认购ETF份额使用的股份，计入减持规则规定的减持额度，与该股东通过二级市场减持的股份合并计算，不得超过当期可减持的股份额度。此外，参与主体还需承诺在一定期限内不转让股票认购获得的ETF份额。
从数字来看，涂建华获益颇丰。但相比2021年一季度的基金净值，已经大幅缩水。对照广联达的股价走势来看，这未必是一次成功的交易。换购股份之后，广联达一度上涨逾3倍之后，此后股价一路走低。即便如此，目前的持基收益仍低于持股的收益。
值得一提的是，涂建华的持有比例不升反降，主要是因为弘毅远方基金自购的一笔赎回。
在弘毅远方国证民企领先100ETF成立之初，弘毅远方基金自购了373万份“陪跑”，占比约为0.99%。与涂建华的“专情”不同，弘毅远方基金在2021年一季度大幅减持之后，只剩36万份。
复盘弘毅远方基金的这笔自购，基本做到了“高位减持”。从基金的净值走势来看，弘毅远方基金的这笔自购，收益颇丰，收益区间在62.2%-114.04%之间，远远高于涂建华目前的收益率。
然而，弘毅远方基金的权益投资能力，并未体现在基金管理中。该公司规模最大的权益基金为弘毅远方港股通智选领航混合A ，最新规模为3.28亿元，截止2022年9月7日，该基金成立以来收益为-33.8%。
倘若剔除涂建华的持仓，弘毅远方基金的ETF产品接近“名存实亡”。除了涂建华“包圆”的弘毅远方国证民企领先100ETF外，弘毅远方国证消费100ETF二季末的规模仅为4462万元。
