作者 | 刘钦文
编辑丨武丽娟
来源 | 野马财经
上海一向叱诧着众多风云人物，这里最不缺的就是商界传奇故事。
创办上海紫江（集团）有限公司（下称“紫江集团”）的沈雯，在商场沉浮42年，如今已拥有紫江企业（600210.SH）和威尔泰（002058.SZ）两家上市公司。如今还要拆分上海紫江新材料科技股份有限公司（下称“紫江新材”）至深交所创业板上市。
紫江新材除了拥有一个颇为擅长资本运作的“爸爸”外，还背靠比亚迪、宁德时代两大金主客户，其中比亚迪一家在2022年1-6月就贡献了60%的营收。“紫江系”能否顺利迎来第三家上市公司？
迎新能源风口，
背靠比亚迪、宁德时代
新能源汽车、智能手机、平板电脑，都需要锂电池来提供动力，铝塑复合膜（下称“铝塑膜”）则是保障软包锂电池安全的第一道防火墙，可以起到保护锂电池内部电芯的作用。紫江新材便主要从事软包锂电池用铝塑膜的研发、生产及销售。
紫江新材于2004年开始专注铝塑膜产品的研发，2012年自主研发铝塑膜热法工艺并实现产业化，使得国产铝塑膜占有了一定市场份额，逐步打破国外品牌在我国铝塑膜市场的垄断地位。
新能源领域的飞速发展下，紫江新材与多家新能源汽车厂商，如比亚迪、宁德新能源等进行了“深度绑定”。
2021年9月、2021年12月，宁德新能源、比亚迪、创启开盈（比亚迪的员工跟投平台）以20.65元/股的价格分别购入紫江新材150万股、230万股和2.3万股，宁德新能源、比亚迪成为紫江新材第七、第四大股东。
入股同年，紫江新材产品进入比亚迪DM-i专用功率型刀片电池供应链，2021比亚迪为紫江新材贡献营收1.16亿元，一跃成为第一大客户，营收占比31.59%。宁德新能源占比升至13.63%，为第二大客户。
2022年1-6月，比亚迪营收占比进一步提升为59.9%，实现营收1.81亿元。宁德新能源有所下降为10.65%。
靠着几位大客户，紫江新材业绩迅速增长。2019年-2021年、2022年1-6月（下称“报告期”），紫江新材分别实现营业收入1.7亿元、2.32亿元、3.66亿元、3.03亿元，净利润分别为3005.22万元、4362.14万元、6624.59万元、4972万元。
天风证券表示，铝塑膜目前处于供不应求状态，需求核心驱动力是软包电池出货量快速增长。根据招商有色，全球铝塑膜主要被日本企业垄断，目前铝塑膜国产化率不足25%，对标四大基材90%以上国产化率，国产替代空间较大。
“命运的馈赠，暗中标好了价格。”宁德新能源、比亚迪在入股的同时，还和紫江新材签订了对赌约定。若紫江新材未在 2024年12月31日前上市，有权要求回购部分或全部股权。除了未上市外，宁德新能源、比亚迪还提出，如自身声誉因紫江新材、新材应用及安徽分公司的任何行为而遭受损失，有权要求控股股东回购部分或全部股权。
“比亚迪、宁德新能源与公司合作能够获取稳定、安全的供应链支持，而公司也能够充分发挥技术优势。股权投资将进一步夯实双方的战略合作基础，从而在最大程度上保障双方的长期持续合作。另一方面，公司亦在发力优质大客户开发工作，陆续已与蜂巢能源、孚能科技、亿纬锂能等数十家企业开展试样生产供应。”紫江新材表示。
与“紫江系”剪不断、理还乱
紫江新材系拆分自紫江企业，紫江企业直接持有紫江新材58.94%的股份，为控股股东。2019年12月分拆上市规则落地后，2020年2月，紫江企业便意欲让紫江新材登陆上交所科创板上市，但随后又决定更换至深交所创业板上市。
“分拆上市有利于让原有上市公司企业被分拆出来的业务板块获得独立发展的机会，并和母公司在市场中形成相互策应的关系，对于母公司的市值管理也有加持作用，从而有利于提高股东收益与公司融资能力。正因为合并报表之后有助于提升母公司的市值和流动性，因此被分拆的业务板块自然就更倾向于登陆估值相对更高的科创板与创业板了。”IPG中国首席经济学家柏文喜表示。
A拆A虽有诸多好处，但监管关注的重点一向包括与母公司之间的关联交易和经营独立性。
报告期内，紫江企业与紫江新材的资金拆借从未中断。2019年，因紫江企业资金归集需求从紫江新材拆出1.97亿元，又还回1.82亿元；2020年划走67.85万元，还回1333.58万元；2022年，紫江新材子公司新材应用，出于临时资金周转原因与紫江企业签署借款合同，金额2.6亿元，借款期限为3天，已归还。
来源：《招股书》
对于资金拆借行为，紫江企业解释为，“紫江新材发生的关联方资金拆借，系紫江企业对包含紫江新材在内的下属子公司的资金进行统一管理，根据资金需求上拨下划。紫江企业为推进资金集约化、专业化管理、提高集团整体资金效益，防范资金风险，要求其控股非上市公司均进行资金集中化管理。”
除了资金拆借外，紫江企业和紫江新材也存在许多重合供应商。报告期内，为紫江新材提供日常经营活动服务的供应商共计247家，与紫江企业及其控股子公司重合的共计70家，该等供应商为原材料和辅料、包装材料、备品备件及其他等生产企业。
这70位供应商为紫江新材供应了近一半的各类原材料，报告期内，其采购金额占全年采购总额比为57.57%、39.54%和39.37%。
来源：《招股书》
值得一提的是，历史上，紫江企业的控股股东紫江集团还曾陷入被实名举报的风波。网络上一位自称是原紫江集团董事兼财务总裁沈国权举报称，紫江集团的沈雯、郭峰、刘建刚等人存在伪造财务报表、虚构购货合同等违法手段骗取银行贷款的情况。从股权结构来，沈国权目前仍持有紫江集团0.26%股份。
对此，紫江新材表示，“沈国权1997年之前曾在紫江集团工作，目前与集团无雇佣关系，网上举报内容属于其个人散播不实言论。此前紫江企业曾就发帖内容进行澄清，并将实际情况递交并汇报相关监管机构进行澄清。秉着清者自清的态度，公司后续将继续努力经营，以良好的业绩来回馈广大股东。”
“紫江系”的百亿版图
不论紫江新材，还是紫江企业，抑或是威尔泰，背后都有一个共同的实控人，为沈雯。沈雯出生于1958年，23岁时，时任原上海县马桥公社俞塘五队队长的沈雯拿着自身劳务所得的三万元带着一帮年青人开始创业，于1982年创办上海紫江塑料制品厂，沈雯出任厂长。
来源：《招股书》
1989年紫江集团成立，成立当年就通过引进包装流水线顺利投产运行，实现利润超过1000万元。1990年，紫江集团获得第一张百事可乐1.25升聚脂瓶供应商认证证书，1994年，便实现销售收入超过10亿元，税利超过1亿元。随后，紫江企业于1999年3月上市。威尔泰于2000年12月上市。
随着企业的迅速发展，沈雯的个人财富值也水涨船高。巅峰时，2004年沈雯在胡润百富榜排名第30名、中国百富榜第20名。高于恒大地产的许家印、比亚迪的王传福、搜狐的张朝阳、百度的李彦宏等人。
来源：胡润百富官网
紫江企业目前是饮料包装、软包与新材料、商贸物流三位一体的产品与服务供应商，是可口可乐、百事可乐、统一、达能、强生、雀巢、联合利华等众多国内外企业的供应商。截至2022年，紫江企业总资产达到120亿元，实现营收96亿元，净利润6.74亿元。截至2023年4月13日，紫江企业报收5.47元/股，总市值82.97亿元。
威尔泰主要从事压力、流量、温度等测量仪表和调节阀、电动执行机构等控制仪表的研发、生产和销售，以及自动化工程服务，与中石油、中石化、中核集团、武钢、首钢等国内外厂商均有良好的合作关系。截至2022年9月30日，威尔泰拥有总资产3.97亿元，实现营收9735万元，净利润-621万元。截至2023年4月13日，威尔泰报收11.26元/股，总市值16.15亿元。
除了两家上市公司外，沈雯的紫江集团还做房地产业。开发的房产项目包括：紫竹高新区内兰香湖壹号、紫竹半岛住宅项目、紫都置业开发的“广星南园”、上海紫都佘山房产有限公司开发的“紫都·上海晶园”项目。
沈雯还拥有两家星级酒店，分别为上海万豪虹桥大酒店和上海紫竹万怡酒店。美团显示，上海万豪虹桥大酒店的一间客房价格在1575元-2507元之间，上海紫竹万怡酒店则在770元-1700元之间。
紫江集团在虹桥开发区还拥有一座虹桥商务大厦，每层面积3600平方米左右，曾被建设部评为“全国物业管理示范大厦”。
紫江集团还拥有上海紫竹创业投资有限公司、上海紫竹小苗股权投资基金有限公司两家投资公司，在上海当地投资了不少科技类公司，不过大多数规模较小。
来源：爱企查
“我每10年确定一个前进目标，现在我有一个到50岁的目标。到2008年我50岁的时候，紫江要控股5家上市公司、拥有5家五星级酒店、产出50亿元的利润、横跨5大产业、总资产增值到500亿元。更远期的目标，是把紫江办成一家‘百年老店’，成为亚太地区知名企业。”沈雯曾在2005年对《证券市场周刊》表示。
不过这个愿望并未实现。2010年，沈雯在胡润百富榜上位列902名，下降304名，2011年跌出百富榜，未再上榜。威尔泰因2020年净利润为负值且全年营业收入低于1亿元被ST。到2022年5月，因业绩有所改善，才得以摘星脱帽。
