来源：和讯网
最近一段时间对于极米科技这家投影行业领军企业来说，可谓坎坷不断。首先，他们因批评三色激光技术而卷入争议，接着在2023年中期，公司业绩首次出现上市以来的下滑，净利润仅为0.92亿，同比下降65.70%。
极米科技的业绩下滑并非突如其来，早有迹象可循。在上市前，极米科技的营业收入与净利润均保持着强劲的增长。2020年极米科技的营业收入同比增长33.62%，净利润同比增长187.79%。然而，上市过后，极米科技的营业与利润增速开始明显的放缓，2022年末极米科技的营业收入与净利润同比增速跌至个位数。
伴随业绩下滑的还有极米科技的股价。在上市头一年，极米科技的股价一度超过800元，2021年上半年PE估值（市盈率，TTM)达到139.20倍，市值一度超过400亿。
然而，随着大股东百度的减持与脱离，极米科技股价开始暴跌模式，截止2023年9月15日，极米科技的收盘价仅为124.59元/股，PE估值（市盈率，TTM)仅为26.84倍，市值已不足百亿。
一、股价业绩双杀，业绩说明会“火药味”浓厚
极米科技的业绩和股价走势可以用"戴维斯双杀效应"来形容。这个效应描述了上市公司股票价格波动与市场预期之间的相互影响。简单来说，当公司每股收益下降时，股价随之下降，而股价下跌又导致市盈率下降，进而进一步压低股价。简而言之，盈利和估值的双重下滑相互作用，最终导致股价急剧下跌。
随着股价和业绩双双下滑，极米科技的业绩说明会充满着“火药味”。投资者对极米科技的投资者关系工作与公司治理表现出了不满。
在业绩说明会上，一些投资者明确提出了问题，其中一位投资者表示：“公司的市值一直在下降，这可能既有客观原因，也有主观原因。作为公司的董秘，我建议您要成为与投资者沟通的桥梁，及时回应投资者关切的问题，这是您的职责所在。”另一位投资者则提到：“公司的独立董事存在一定风险，我建议加大现场办公的时间和频率，以不断提高公司的治理水平。”
同时，在投资者关系公告中，极米科技信息披露中还存在一定瑕疵，将两处的回答粘贴于一处。
除了业绩和股价的问题外，极米科技还因为一场争议而备受瞩目。今年6月，公司在一次批判三色激光技术的争论中，曾在产品页面上将三色激光称为“伪技术”，并计划举行线下体验活动，但后来又取消了计划。这种前后不一的策略和对竞争对手的打压举措，引发了外界对公司专业性的质疑。
二、欠缺“硬”科技，“出海+补贴”难获新市场份额
在此次业绩说明中，除了业绩与股价外，投资者对于极米科技研发投入也十分关注。其中，有投资者表示：“建议好好的研究一下研发产出比，和同行对比一下，是否存在无效投入，预算超标的情况。”另一位投资者也表示：“公司每年投入这么大的研发费用，除了在投影仪方面的研发，是否在其他相关领域有技术储备，比如元宇宙，AI等方面，此外，建议还是注重投入产出比和成果转换。”
值得关注的是，在研发投入上，极米研发费用占营业收入比重呈现逐年上升的趋势。2017年极米科技研发费用占营业收入比重不足4%，到了2022年末，极米科技研发费用占比达到8.93%。2023年上半年更是达到惊人的12.61%。数据显示，2020年至2023年6月末，极米科技累计研发费用达到9.84亿元。
然而，尽管极米科技在研发方面投入巨资，但公司依然缺乏核心的"硬"科技，且存货居高不下，市场份额也面临诸多挑战。
在上市之初，极米因侵犯峰米科技专利等原因，向光峰科技(688007)支付专利许可使用费合计人民币2,500万元。同时，根据协议，极米还需优先向光峰科技采购一定金额的核心部件产品，战略合作期为5.5年，一次性支付NRE费用人民币500万元。
近期以来，极米科技开始实施出海战略，持续推进海外本土化团队建设。钟波在公开场合表示，极米的海外市场目前大概占 20%，因为基数比较小，虽然暂时只有20%左右，但是增长比较快。
然而，海外市场虽然广阔，但是竞争同样激烈。三星、夏普、AOC、惠普等众多传统厂商与跨界厂商均在其中激烈竞争。而极米科技采用的DLP 投影技术的核心专利均掌握在美国德州仪器（TI）公司，相较于LCOS\1LCD技术国产化率较低，其产品在海外优势并不大。
与此同时，极米科技所采用的DLP技术正面临市场份额逐步下降的挑战。近年来，DLP技术市场份额出现了明显的下滑趋势，而LCD技术逐渐崭露头角，成为主流技术之一。根据洛图科技数据显示，DLP技术份额占从2020年的66%降至2022年的37%，而LCD产品的销量份额从2020年的34%增长至2022年的63%。
在缺乏“硬”科技与行业“内卷”的背景下，极米科技的存货正在不断提升。2023年上半年，极米科技的存货账面价值为12.79亿，占流动资产的比重达到32.49%。面对经营压力，极米科技开始了“补贴促销模式”。
然而，依赖于价格补贴策略具有复杂的利弊。尽管这一策略能够迅速提升销售量，但却在另一方面对毛利率构成了严重的挑战。同时，价格补贴可能会削弱极米产品的高端价值感，导致产品市场价格波动。
