来源|时代商学院
作者|彭晨雨
编辑|孙一鸣
随着最后期限日益逼近，帕瓦股份（688184.SH）稳定股价的措施备受市场关注。
3月4日，帕瓦股份发布公告称，由于公司股票收盘价连续20日低于每股净资产，触发了稳定股价措施启动条件，公司需于2024年3月1日起的10个交易日内（不晚于3月15日）制定稳定股价的具体方案。
股价低迷或与该公司盈利恶化有关。
此前，2月28日，帕瓦股份发布2023年度业绩快报，其2023年业绩大变脸，归母净利润同比下滑近九成。而该公司于2022年9月登陆科创板，当年归母净利润仍同比增长74.52%。
前后仅相隔一年时间，为何帕瓦股份的业绩就变化如此之大？
3月12日，就业绩下滑、稳定股价措施等问题，时代商学院致电帕瓦股份董秘办，但电话无人接听。
上市即破发，股价破净触发稳股价启动条件
尽管处于新能源锂电池材料赛道，但自上市以来，帕瓦股份股价在二级市场上就处于跌跌不休的状态，且始终低于发行价格。
同花顺iFinD数据显示，帕瓦股份首日开盘价40.80元/股，上市即破发。此后一年多时间里，帕瓦股份最高股价为上市当天的高点（37.99元/股），一直没能触及发行价，堪称“上市即巅峰”的典例。
2月5日，帕瓦股份盘中一度跌至15.9元/股，较发行价51.88元/股已跌去近七成，创下其股价上市以来的最低点。
除了上市即破发，帕瓦股份近期股价还连续20日跌破每股净资产，触发了稳定股价措施启动条件。
3月4日，帕瓦股份发布公告提示，截至3月1日，公司股票已连续20个交易日收盘价低于19.09元/股（经除权后每股净资产），达到触发稳定股价措施的启动条件。
根据此前制定的《股价稳定预案》，帕瓦股份将在股价触发启动股价稳定措施条件之日（2024年3月1日）起的10个交易日内制定稳定股价的具体方案，及时予以公告。
面对长期萎靡不振的股价，帕瓦股份此前也启动了股份回购计划以稳定股价。
3月2日，帕瓦股份公告表示，公司分别于2023年12月27日、2024年1月12日审议通过了回购股份方案，回购价格不超过30.61元/股，回购资金总额不低于2000万元，不超过4000万元，回购股份将用于依法注销、减少注册资本。
截至2024年2月29日，帕瓦股份通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份43.95万股，占总股本的比例为0.27%，耗资807.39万元。
以10个交易日计算，帕瓦股份最晚将于3月15日披露稳定股价的具体方案，以提振投资者信心。
截至3月12日，该公司股价报收18.53元/股，仍处于破净状态。
上市次年归母净利润同比大跌近九成
股价表现低迷的背后，或与该公司上市前后业绩大变有关。
公开资料显示，帕瓦股份主要从事新能源电池材料的研发、生产和销售，主要产品为锂离子电池NCM三元正极材料前驱体。
据Wind数据显示，2020—2022年，帕瓦股份的营业总收入分别同比增长7.72%、48.17%、91.21%，归母净利润分别同比增长102.21%、103.53%、74.52%，呈高速增长态势。
在业绩高增的背景下，帕瓦股份上市发行价为51.88元/股，发行市盈率高达93.68倍，远超当时所属行业静态市盈率（29.25倍）。
最终，帕瓦股份IPO募资总额达17.43亿元，超募0.86亿元。
然而，上市次年（2023年），帕瓦股份的业绩就立即变脸，归母净利润同比大幅下滑。
2月28日，帕瓦股份发布2023年度业绩快报公告显示，经初步核算，2023年，该公司实现总营收约12.84亿元，同比下降22.46%；实现归母净利润约1912.09万元，同比下降86.88%，创下2018年至今的最低盈利纪录。
需要注意的是，此次业绩变脸距离帕瓦股份登陆科创板仅仅过去了17个月，不足一年半时间。
为何上市次年盈利能力就大幅下滑？帕瓦股份在上述业绩快报中表示，受上游原材料价格下行、下游终端需求放缓、产业链去库存、市场竞争加剧等因素影响，公司产品出货平均价格下降，叠加原材料价格大幅波动，采购和销售价格存在偶发性错配，致使毛利率下滑、相关利润指标下降。
