雷达财经出品 文|吴艳蕊 编|深海
9月3日，证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况。在终止审查企业名单中，江泰保险经纪股份有限公司（下称“江泰保险”）在列，终止审查决定时间为2021年8月27日。
2020年12月31日，江泰保险递交了招股说明书（申报稿）。江泰保险在北京证监局进行辅导备案登记的时间为2012年8月。备战9年，近9个月的审核工作，江泰保险无缘中小板。
在上市失败的同时，江泰保险宁夏分公司还因涉及垄断地方安全生产责任保险被查。
近年，江泰保险的营收逐年增长，但同比增长率却逐年下跌。公司应收账款的周转次数同样成下降趋势。
九年上市辅导，三个辅导机构，九个月审查工作后，江泰保险上市失败
江泰保险成立于2000年6月，是首批经原中国保监会批准设立并率先开业的全国性、综合性的专业保险经纪机构之一。公司总部位于北京，在全国各省、市、自治区拥有147家分支机构，员工3000多名。
江泰保险主要从事保险经纪业务，具体可分为直接保险经纪业务、再保险经纪业务和咨询业务。公司的主要收入来源于保险佣金。保险经纪行业作为保险行业的子行业，其发展高度依赖于保险行业的发展。
2010年，江泰保险完成股份制改革，并首次提出上市计划，对外宣布将在两年内上市。
2012年9月，北京监管局发布了《关于江泰保险经纪股份有限公司辅导备案登记受理的公示》。公示中称，江泰保险已于2012年8月3日在北京证监局进行辅导备案登记。辅导机构为宏源证券股份有限公司。
四年后，江泰保险将辅导机构更换成申万宏源证券承销保荐有限责任公司（下称“申万宏源”）。2016年12月28日，江泰保险于申万宏源签订辅导协议。不到四年时间，江泰保险再次更换了上市辅导机构。
2020年2月18日，申万宏源公示了第17期关于江泰保险首次公开发行股票并上市辅导工作报告。一个月后，3月18日，证监会网站北京局发布了《中信建投证券股份有限公司关于江泰保险经纪股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市辅导基本情况表》。中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）和江泰保险于2020年3月6日签署了辅导协议。
在提交招股书前夕，中信建投总计公示了5期上市辅导工作报告。值得注意的是，截至2020年8月13日，前三期上市辅导工作报告中，江泰保险预计登陆创业板。2020年10月19日，中信建投第4期上市辅导工作报告，江泰保险目标改为中小企业板。
从2012年3月到2020年末，近9年的上市辅导中，江泰保险更换了两次辅导机构。在提交招股书前夕，将目标从创业板改为中小板。最终，江泰保险于2020年12月31日上交了招股说明书的申报稿。
2021年6月4日，证监会公示了江泰保险首次公开发行股票申请文件反馈意见，要求中信建投在30日内对相关问题逐项落实并提供书面回复和电子文档。6月16日晚间，江泰保险提交了更新的招股说明书申报稿。
两个月后，8月27日，证监会决定终止审查。江泰保险此次上市计划宣告失败。
因涉嫌垄断安责险被查
祸不单行，在证监会公布终止审查决定后几日，江泰保险又被爆出涉嫌垄断地方安全生产责任保险被查。
2021年9月7日，应急管理部发布了《应急管理部关于进一步做好安全生产责任保险工作的紧急通知》。
在近期的国务院第八次大督查第中，第十六督查组检查发现宁夏石嘴山市安全生产责任保险实施过程中存在应急管理部门涉嫌搞垄断，石嘴山企业安责险只能通过江泰保险经纪公司宁夏分公司购买的问题。若从其他中介购买企业安责险，到应急管理部门窗口办理不了安全生产许可证。
对涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》规定，存在安全生产责任保险垄断经营行为的，要及时移送市场监管部门立案查处。
在江泰保险的招股书中同样提到了行业监管风险。如果公司未能遵守相关法律法规的要求，可能受到罚款、限制业务开展甚至吊销营业执照等处罚，从未对公司的经营造成不利影响。
近三年来，江泰保险地方分公司受到过不同程度的行政处罚。
2018年7月，因江泰保险经纪股份有限公司贵州分公司存在超出核准的业务范围从事业务活动的问题，违反了相关规定，处罚款1万元。同年10月，江泰保险经纪股份有限公司昆明分公司因2016年在教育类保险业务开展过程中，存在截留保险费行为，未及时按约定向承保公司划转保费，罚款6.5万元。
2020年11月，江泰保险西安分公司因违规开展保险经纪业务，罚款2万元；相关责任人罚款0.5万元。
2021年4月，江泰保险青海分公司因给予投保人合同约定外利益行为并将公司经纪业务超出承保公司业务范围和经营区域，罚款10.05万元；相关责任人分别罚款3万元和3000元。
据天眼查资料显示，江泰保险拥有两条历史行政处罚信息，处罚总金额3000元。
营业收入增长率逐年下降、资产负债率高
2019年度，我国保险经纪市场中营业收入排名前10位的主要保险经纪公司的合计市场份额仅为33.20%，市场集中度显著低于国际保险经纪市场水平。江泰保险以11.32亿元的营业收入排在第四位，市场份额3.58%。
据招股书显示，江泰保险2017年到2020年公司营业总收入分别为8.44亿元、10.03亿元、11.32亿元、12.25亿元。营业收入虽年年增加，但同步增长率却逐渐降低，增长乏力。2018年到2020年营业收入同比增长率为18.89%、12.85%、8.16%。
2017年到2020年江泰保险归母净利润分别为0.36亿元、0.40亿元、0.56亿元、0.85亿元；同比增长10.04%、40.58%、50.43%。
江泰保险的销售净利率近年也呈增长态势，2017年3.76%、2018年4.03%、2019年4.94%、2020年6.93%。
从财务状况来看，江泰保险的资产负债率比较高。报告期内公司资产负债率分别为61.99%、62.81%、64.70%、62.93%。
江泰保险的应收账款较高，影响公司流动性。2018年到2020年应收账款余额分别为3.42亿元、3.89亿元、4.53亿元，占当期营业收入比例的34.05%、34.37%、36.98%。同时2018年到2017年公司营收账款周转次数逐年降低，分别为3.34次、3.24次和3.07次。
